房地产行业2022年第16周地产周报：销售低迷土拍分化，不宜对需求端政策期待过高.docx

行业研究 | 行业周报 看好（维持）房地产行业 看好（维持） 国家/地区 中国 销售低迷土拍分化，不宜对需求端政策期待过高——2022 年第 16 销售低迷土拍分化，不宜对需求端政策期待过高 ——2022 年第 16 周地产周报 报告发布日期 2022 年 04 月 25 日 核心观点 核心观点 本周市场回顾。第 16 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数和创业板指。房地产板块 较沪深 300 指数相对收益为-5%。沪深 300 指数报收 4013.25，周度涨幅为-4.2%； 创业板指数报收 2296.60，周度涨幅-6.7%；房地产板块指数报收 3346.45，周度涨幅为-9.2%。 本周行业要闻。央行：因城施策合理确定最低首付比例、最低贷款利率；不盲目抽 贷、断贷、压贷。银保监会：支持改善和刚性住房需求。住建部：坚持底线思维， 高度重视房地产领域风险。前 50 房企 1-3 月新增土地建面同比减少 69.3%。宁波一 批次 265 亿成交 33 宗地。南京一批次成交 14 宗地，6 宗流拍。福州第二次申请纯住房公积金贷款首付款比例调整为40%。苏州公积金个人首贷额度上调至60 万元。 本周新房、二手房销售量较上周微增。第 16 周 29 大城市新房销售 2.2 万套，较第 15 周增加 5.4%；11 大城市二手房销售 0.9 万套，较第 15 周增加 9.4%；一线城市新房、二手房交易较第 15 周的增速分别为 30.1%、3.0%；二线城市新房、二手房 交易较第 15 周的增速分别为 16.6%、6.0%。库存量、库销比均较上周增加。截至 第 16 周，15 大城市库存为 122.5 万套，较第 15 周提高 0.3 万套；库销比为 19.7 个 月，较第 15 周增加 0.9 个月。土地市场出让数量较上周增加。第 16 周 26 大城市合 计成交土地 51 块。土地出让金额增加。第 16 周 26 大城市土地出让金为 528.7 亿 元，较第 15 周增加 507.3 亿元。平均溢价率上升。第 16 周 26 大城市土地成交平均 溢价率为 3.1%，较第 15 周上升。第 16 周 26 大城市土地流拍数量为 6 块。 重点公司公告。保利发展、金地集团等公司发布2021 年报。万达商管重新递交招股书。金科股份 “20 金科 03”债券存续期后 2 年的票面利率保持 5.0%。泰禾集团大幅修正业绩预告，由盈利转为亏损 35~46 亿。 投资建议与投资标的 投资建议与投资标的 本周新房、二手房销售仍低迷，土拍市场表现分化，结合一季度房地产行业各项统计指标大幅下滑，反映出当前行业基本面仍处于筑底阶段，民营房企信用和购房者信心依然不足，供需走弱的压力不减。在稳增长背景下，后续仍有政策纠偏预期。从各部委发声来看，我们认为仍不宜对需求端刺激政策期待过高，政策将呈现为供需两端均衡发力：供应端继续推动问题房企折价出售项目并适当减轻流动性挤兑， 需求端更多城市逐步跟进放松调控。最终带来的结果是，问题房企的所有者权益损失殆尽，债权人也平均遭受一定程度损失，居民部门缓慢增加一定杠杆。我们认为现阶段寻找边缘房企不是一个好策略，继续推荐国企和高信用民企为主的组合，看好业绩稳健的一线龙头，推荐万科 A(000002，买入)、保利发展(600048，买入) ； 与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务 (06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。 风险提示 证券公司股价EPS 证券 公司 股价 EPS PE 投资  赵旭翔 zhaoxuxiang@ 执业证书编号：S0860521070001 吴丛露 wuconglu@ 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 吴尘染 wuchenran@ 执业证书编号：S0860522020001 各项指标全面下行，有望迎来政策更大程2022-04-19 各项指标全面下行，有望迎来政策更大程 2022-04-19 度支持：——3 月统计局数据点评 央行全面降准落地，仍待更大力度政策松 2022-04-19 动：——2022 年第 15 周地产周报 销售疲软基本面仍底部徘徊，政策宽松预 2022-04-13 期持续抬升：——2022 年第 14 周地产周 代码名称20 代码 名称 20 21 22E 20 21 22E 评级 000002 万科A 19.81 3.57 1.94 2.21 5.5 10.2 9.0 买