医疗：“心”之所向，新赛道大市场-论心脏瓣膜市场发展现状及未来空间.pdfVIP

证券研究报告 “心”之所向，新赛道大市场 ——论心脏瓣膜市场发展现状及未来空间 分析师：黄翰漾（S0190519020002 ） 孙媛媛（S0190515090001 ） 徐佳熹（S0190513080003 ） 报告发布日期：2020年11月26 日 前言 近期，冠脉支架全国集采方案的落地引发市场对高值耗材板块的担忧。然而，不同于标准化的药品， 医疗器械领域仍存在一定的差异性，我们认为使用量大、标准化、竞争较激烈是纳入集采的重要条件。 因此，符合新兴市场、创新属性、高技术壁垒的赛道将成为高值耗材板块中的“明珠”，板块内部也 将开始分化。以心内科为例，心脏瓣膜、电生理等细分领域都是较为典型的优秀赛道，具备极大的发 展潜力，同时在较长的时间维度内大概率不会面临集采的影响。 聚焦于TAVR市场，目前国内市场处于成长初期阶段，手术量、产品梯队、患者教育等各方面均处在 起步期。相比于海外市场，目前国内渗透率极低，且海外渗透率仍有较大提升空间。我们认为国内市 场尚处于发展初期的主要原因是缺少远期临床数据以及较为昂贵的治疗费用。但该市场已处在即将快 速放量的临界阶段，随着价格的逐渐“亲民化”和未来医保的纳入，我们预计将会成为促使TAVR市 场快速放量的重要催化剂。同时，参考海外市场，未来TAVR适应人群范围可以从手术高危患者向中 低危患者拓宽，市场空间有望进一步提升。并且，目前国内TAVR产品正处于一代向二代迭代的过程 中，类似于冠脉支架市场，基于新的临床需求而诞生出新一代产品也将为市场带来新的增长点。此外， 相较于主动脉瓣膜，二尖瓣和三尖瓣疾病的发病率更高，随着技术的突破和完善，该市场未来也将爆 发出巨大潜力。 2 目录 CATALOGUE 01 主动脉瓣膜疾病和治疗方案 02 TAVR海外市场和产品情况 03 TAVR 国内市场分析 04 二尖瓣及三尖瓣介入器械市场 05 重点公司 第一章 主动脉瓣膜疾病与治疗方法 4 1.1 心脏瓣膜简介 心脏主要分为四个部分，上面两个房间是左心房和右 心房，下面两个房间是左心室和右心室。心房与心室 图1、心脏结构图 之间的门叫房室瓣，按形态可分为二尖瓣和三尖瓣， 左心房与左心室之间的门是二尖瓣，右心房与右心室 之间的门是三尖瓣。此外，左心室与主动脉之间的门 是主动脉瓣，右心室与肺动脉之间的门是肺动脉瓣， 这四扇门都是单向开启，掌控血液按照右心房-右心室 -肺动脉、左心房-左心室-主动脉的方向流通。 如果瓣膜无法正常开关，就会影响血液正常流动。通 常瓣膜会出现两种问题，一种是狭窄，指瓣膜不能完 全打开，导致通过瓣膜的血流量不足；另一种是瓣膜 关闭不全或反流，血液会反流到原先供血的腔室，导 致通过的有效血流量减少，进而影响全身的血流量。 5 数据来源： 《药物涂层球囊临床应用中国专家共识》，中