中投证券通信行业2009年2月报告.pdf

行业报告 2009 年 3 月 30 日 通信行业 通信行业 2009 年二月报 看好 弱势运营商市场份额提升，设备商稳健增长 从通信行业 2 月份的数据来看，运营行业虽然收入增幅有所放缓，但移动和宽带 用户都实现加速增长，MOU 值、短信条数等也仍快速增长，且我们提示投资者关注各 运营商净增用户市场份额的变化。设备商仍处在快速上升通道，具有良好的防御特征。 投资要点： 通信运营行业 09 年前 2 月的收入增长率出现了一定程度的放缓，但仍然保持正向 评级调整： 维持 增长，增长率基本保持在 5%左右。 行业基本资料 前 2 月移动和宽带用户都出现了超市场预期的快速增长，而固话和小灵通用户则 继续下滑：固话和小灵通用户继续下滑，但其下滑的速度并未象市场预期的出现 上市公司家数 32 加速趋势；移动用户和宽带用户的增长出现加速趋势，超出了市场普遍的预期。 总市值（亿元） 2315 占A 股比例（% ） 1.24 MOU 值和短信条数等业务量继续快速增长：2 月份的 MOU 值同比增长 4%左右， 仍处于增长通道；而 2 月份每单位用户的短信条数环比和同比都出现了下降，但 平均市盈率（倍） 40.78 考虑春节因素，该情况也属正常。 行业表现 弱势运营商中国联通、电信净增用户市场份额出现上升趋势，预计 3G 放号后该 （% ） 1M 3M 6M 趋势将得以加强。中国移动净增用户份额从 08 年 11 月的 92%在 09 年 2 月降到 67% ，中国联通、电信份额则提升至 16%、17%。预计 3G 放号后中国联通在 3G 通信行业 3.1 32.44 41.29 用户的份额将至少达到 30%。 上证综合指数 3.85 23.71 -0.26