美国金融市场-详解.docx

? ? ? ? ? 美国金融市场-详解 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 美国金融市场（US Financial Markets） 目录 1 美国金融市场的构成 1.1 美国货币市场概述 1.1.1 美国货币市场构成 1.2 美国资本市场 1.2.1 美国资本市场构成 2 证券的发行方式 2.1 （一）政府债券的发行 2.2 （二）公司债的发行 2.3 （三）股票的发行 3 债券评级和股票排列 3.1 （一）债券的评级 3.2 （二）股票排列 4 发行证券的注册登记程序 美国金融市场的构成 　　美国货币市场的建立晚于英国，但其发展迅速，在市场规模、市场结构、市场自由度、信用工具创新、货币政策传导等方面都较其他国家更为成熟和完善，因而美国货币市场成为世界上最发达的货币市场。 　　美国货币市场实际是一个无形市场，由市场的参与者通过网络交易系统、电话、电传联系成交，它是一个竞争性很强的市场，成交金额也很大，属批发市场。 美国货币市场构成 　　1.国库券市场（Treasury Bill）。 　　2.联邦基金市场（Federal Fund）。 　　3.商业票据市场（Commercial Paper）。 　　4.银行承兑票据市场（Banker’s Acceptance）。 　　5.大额可转让定期存单市场（CDs）。 　　6.回购协议市场（Repurchase Agreement）。 　　7.联邦政府机构短期证券市场。 　　8.市政短期证券市场。 　　美国资本市场(American Capital Markets) 美国有五个全国性的股票交易市场。公司无论大小，在投资银行的支持下，均有上市融资的机会。美国没有货币管制，美元进出美国自由，且政策鼓励外国公司参与投资行为，成为世界金融之都。 　　数量巨大、规模各异的机构和个人投资者根据各自的要求和目的在不同的股市寻找不同的投资目标，为美国股市提供了世界上最庞大的资金基础，从而使美国股市的交投十分活跃，融资及并购活动频繁； 　　上市公司可随时发行新股融资。发行时间与频率没有限制，通常由董事会决定，并向证券监管部门上报。通常如果监管部门在20天内没有回复，则上报材料自动生效。如监管部门提出问题，则回答其问题。通常监管部门有30天的必须答复时间下限。当公司股票价格达到5美元以上时，上市公司股东通常可将其持有的股票拿到银行抵押，直接获得现金贷款。上市公司还可以向公众发行债券融资。 美国资本市场构成 　　1.债券市场 　　（1）联邦政府债券市场。 　　（2）联邦政府机构债券市场。 　　（3）州及地方政府债券市场。 　　（4）公司债券市场。 　　（5）扬基债券（Yankee Bonds）。 　　2.股票市场 　　美国的股票市场分为四级市场。一级市场即发行市场，也称初级市场。根据发行公司的不同，初级市场的发行可分为初次售股和二次售股。初次售股是指由新设立的公司首次发行股票；二次售股则是指已经发行股票的公司增发股票，即以已发行股票的市场价格发行新股票。 　　美国的二级市场可分为有组织的交易市场和场外交易市场（Over the Counter， OTC）。有组织的交易市场主要指各种证券交易所，如全国性的纽约证券交易所和美国证券交易所；以及地方性的中西部证券交易所，费城证券交易所等。目前全美国约有14 家在联邦注册的股票交易所。这些交易所在入会程序、交易管理等方面都基本相同。 　　股票交易所的目的是保证那些规模较大，财务状况良好的公司能有一个公平合理的股票价格和活跃的交易市场，并能提供该公司的有关情况以便投资者做出选择。与此相对应，场外交易市场（OTC）则主要为没有达到股票交易所上市标准的中小规模企业的股票、债券等提供交易场所。该市场没有固定的场所，都是由经纪人通过电话联系达成交易的。不仅企业的股票可以在场外交易市场进行交易，而且所有的货币市场工具及绝大部分的政府债券和公司债券都是在场外市场上交易。 　　场外交易市场受全国证券交易商协会（NASD）的管理。该协会于1971年建立了全国证券交易商协会自动报价系统（NASDAQ），通过计算机网络向全国提供在场外市场上交易的所有证券的报价。目前NASDAQ 已经发展成为仅次于有组织的证券交易所的第二大证券交易市场。要加入 NASDAQ，证券发行人必须达到一定的要求，如必须有一定数量的证券上市，以保证该证券的流动性；并且该证券至少要有两个注册交易商。另外，还必须满足NASD 有关企业资产规模、资本比例和财务状况等方面的要求。但这些条件要比在证券交易所上市松得多。 　　第三市场和第四市场也属于场外市场，他们的发展都是当时交易所实行高昂的固定佣金制度的结果。第三市场是指虽在证券交易所挂牌上市但在场外市场进行交易的股票市场。 70 年代以前，