债券逆回购业务基础知识.ppt

回购业务实操 从市场容量看，以银行间回购市场为主导 短期品种最活跃，市场占比高 交易所回购利率受新股申购因素影响大 交易所回购以沪市为主，深市只有企业债回购有较多交易量 回购市场主要规律 第十九页，共四十页。 1）月底、年底、节假日价格较高 2）准备金缴款日价格较高 3）新股、可转债、新债申购日价格高 交易所回购市场价格主要规律 回购业务实操 第二十页，共四十页。 债券回购业务的组合模式 4个短期回购品种的成交价格每周都受到周末占款天数影响，出现较大价格差异。这对融资方是降低融资成本的大好机会。通过短期回购品种的组合，降低融资成本，循环套做达到长期使用资金的目的。 1+1+1+1+1、1+4、3+2、1+3+1等模式 目前多采用每天做1天回购，周四利用周末因素，降低融资成本。但这种组合方法的操作要求：一周内频繁操作，对实际占款天数的测算要求较高，否则会导致严重的透支和透券现象。 回购业务实操 第二十一页，共四十页。 1.选择“卖出” ，输入代码（比如204001），证券名称就是逆回购品种，数量最低是1000张及其整数倍（深圳为10张及其整数倍），代表10万元，点击融券下单就可以 2.如果是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。 3. 选择卖出价格，卖出价格就是指每百元到期年化收益  回购业务实操 具体下单 第二十二页，共四十页。 融券业务与新股申购套做 数据显示，2010年四季度发行上市的新股共87支，简单平均网上申购中签率为0.8%、首日均价涨跌幅简单平均值为39.4%。假设申购40支新股，并于上市首日卖掉，则年化的平均回报率为14.5%。 新股申购与回购套做收益： 较为活跃的回购品种是1天和7天，1天回购的平均收益在2.2%左右,而七天回购的平均收益在3%左右,如果把国债回购和新股申购进行套做，即在有新股申购时进行新股申购，没有新股申购时进行国债逆回购交易，这样全年套做的收益率预计可在10%左右，这是有效抵御通货膨胀首选的组合投资品种。 回购业务实操 第二十三页，共四十页。 回购业务实操 收益比较 第二十四页，共四十页。 回购业务实操 收益比较 第二十五页，共四十页。 GC204001 第二十六页，共四十页。 第二十七页，共四十页。 GC204003 第二十八页，共四十页。 债券回购业务 第一页，共四十页。 债券回购基本知识 债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为 融资(正回购)：借入资金 融券(逆回购)：放出资金 特点：一笔回购涉及两次交易契约 期初的初始交易和期满的回购交易 定义 常说的债券回购是一个笼统的概念。事实上，它包含了回购（repurchase）和返售（resell，逆回购）两种交易方式。 债券回购交易指的是，债券交易商或投资者在卖出某种债券的同时，约定于未来某一时间以事先确定的价格再将等量的该种债券买回的交易；其实质是证券的卖出者借入资金。 债券的返售交易则指的是，交易商或投资者在买进某种债券的同时，约宇于未来某一时间以事先确定的价格再将等量的该种债券卖给最初出售者的交易；其实质是证券的买入者向交易对象贷出资金。 第二页，共四十页。 债券回购基本知识 流程图 资金供给方 以资融券 （卖方） 资金需求方 以券融资 (买方） 资金 初始交易 回购交易 抵押券 冻结 解冻 第三页，共四十页。 现有交易所回购种类 债券回购基本知识 债券回购 国债回购 企业债回购 第四页，共四十页。 债券回购基本知识 可用于回购的券种 所有国债 企业债：上海交易所AAA级、且发行规模面值在5亿元（含5亿元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券； 深交所AAA级企业债。 合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易 参与者 第五页，共四十页。 债券回购基本知识 代码 简称 品种 佣金费率 204001 GC001 1 天国债回购 成交金额的 0.001% 204002 GC002 2 天国债回购 成交金额的 0.002% 204003 GC003 3 天国债回购 成交金额的 0.003% 204004 GC004 4 天国债回购 成交金额的 0.004% 204007 GC007 7 天国债回购 成交金额的 0.005% ? 204014 GC01 14 天国债回购 成交金额的 0.010% 204028 GC028 28 天国债回购 成交金额的 0.020% 204091 GC091 91 天国债回购 成交金额的 0.030% 204182