(本科）11第十一章 财务战略与预算课件.ppt

;第十一章 财务战略与预算 ;学习目标;第一节 财务战略;;;;二、财务战略的分类 企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识 （一）财务战略的职能类型 企业的财务战略涉及企业财务管理的职能。因此，财务战略按照财务管理的职能领域可分为投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略。 1.投资战略。投资战略（ Investment strategy）是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。;2.筹资战略。筹资战略（ financing strategy）是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。 3.营运战略。营运战略（ operating strategy）是涉及企业营运资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。 4.股利战略。股利战略（ dividend strategy）是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留用利润方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。;（二）财务战略的综合类型 企业的财务战略往往涉及企业财务资源的总体配置和长期筹划。根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。 1.扩张型财务战略。扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 2.稳健型财务战略。稳健型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合。 3.防御型财务战略。防御型财务战略一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 4.收缩型财务战略。收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。;三、财务战略分析的方法 财务战略分析是通过对企业??部环境和内部条件的分析，全面评价与财务资源相关的企业外部的机会与威胁、企业内部的优势与劣势，形成企业财务战略决策的过程。财务战略分析的方法主要是SWOT分析法。 （一）SWOT分析法的含义 SWOT分析法（ SWOT analysis）是在对企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。 SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为 strengths，weaknesses，opportunities，threats，取其首字母组合而得名。 【二维码11-2 SWOT分析法的局限性】;（二）SWOT的因素分析 从财务战略的角度而言，SWOT分析法涉及企业的外部财务环境和内部财务条件等众多的财务因素，需要经过分析判断，找出主要的财务因素，并将其区分为内部财务优势、内部财务劣势、外部财务机会和外部财务威胁。 1.企业外部财务环境的影响因素分析。关于企业外部的财务环境方面的因素，在前面的章节中已有基本介绍，这里仅将对财务战略具有重要影响的主要财务因素简要归纳分析如下。 （1）产业政策。譬如，产业发展的规划、产业结构的调整政策、鼓励或限制发展产业的政策。这些产业政策及其调整，往往会直接影响企业投资的方向、机会和程度，从而影响企业财务战略的选择。;（2）财税政策。譬如，积极或保守的财政政策、财政信用政策、财政贴息政策税收的总体负担水平、行业和地区的税收优惠政策。这些产业政策及其调整，往往会直接或间接地影响企业投资和筹资的方向、机会及程度，从而影响企业财务战略的选择 （3）金融政策。譬如，货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策，以及比较紧缩或宽松的金融政策。这些金融政策及其调整，往往会直接或间接地影响企业投资和筹资的方向、机会及程度，从而影响企业财务战略的选择 （4）宏观周期。譬如，宏观的经济周期、产业周期和金融周期所处的阶段。这需要企业加以科学的分析和判断，以选择和调整与宏观周期相匹配的财务战略。 ;2.企业内部财务条件的影响因素分析。关于企业内部的财务条件及状况方面的因素，在前面章节中已有所涉及，这里仅将对财务战略具有重要影响的主要财务因素简要归纳如下： （1）企业生命周期和产品寿命周期所处的阶段； （2）企业的盈利水平； （3）企业的投资项目及其收益