股票质押融资业务研究.pptx

会计学 1 股票质押融资业务研究 主要内容 2 一、业务概述及现状 二、主流业务模式介绍 三、注意事项 第1页/共12页 业务概述及现状 3 股票融资业务是指上市公司或上市公司股东以上市公司股权（股票）质押、卖出回购、收益权转让等方式进行融资的业务。 有数据统计显示，信托公司承接上市公司股权质押始于2008年，当年共21笔，而当年质权人为银行的则有123笔；到2011年，信托公司承接上市公司股权质押数量则达到了680余笔，而同期银行则为777笔。 2014年，共发生上市公司股权质押1158笔，其中信托公司承接上市公司股权质押次数为506次，占比为43.69%；而同期银行承接次数为515次，占比为44.47%。信托与银行已平分秋色。但是从股份数量上来讲还相差很远，信托合计持质押股份242.56亿股，而银行则高达1157.03亿股。 2015年前11个月，股权质押业务在今年有了快速增长，不论是质押次数、股数还是涉及市值都已经明显超过2014年全年。两市共有1317家公司发生股权质押，占全部A股2809家上市公司总数的47%；前后共质押1575.95亿股，比去年全年高出22.21%，涉及参考市值则达2.84万亿元，比去年全年多出87.02%；质押总股数达到1575.95亿股，比去年全年高出22.21%。进入12月份后，股权质押规模虽然环比略有下降，但整体规模仍维持较高水平。数据显示，12月以来，有236只个股发生股权质押，合计新质押89.82亿股，涉及参考市值达到1603.39亿元。 第2页/共12页 主流业务模式-平安信托模式 4 睿丰 睿富 睿盈 股票质押 股票大宗交易卖出及回购 信托受益权转让及回购 1. 2. 3. 第3页/共12页 主流业务模式-平安信托模式 5 * 由于是多对多，资金方并不需要知道其对应的具体是什么股票质押做融资，我们也不会在文本材料中披露。  产品结构 第4页/共12页 主流业务模式-平安信托模式 6 睿丰 睿富 睿盈 质押标的物 约770支股票 约1300支股票 证券TOT (Feeder) 投资精英投顾其他产品 (少部分除外) 融资额 ≥3000万元 ≥200万元 ≥100万元 ≥200万元 期限 6个月~2年 6个月~2年 6个月~2年 质押率 ≤50% (视股票质量、融资期限) ≤70% (视股票质量、融资期限) ≤65% 预警线/平仓线 原则上150% / 130% 以产品部评估值为准 (视股票质量、融资期限) 以产品部评估值为准 (视质押标的质量、融资期限) 融资利率* (年化) 6个月：6.5%~8% 6个月～1年：8%~10% 1年~2年：10%~12% 6个月：10% 6个月～1年：12%~15% 1年~2年：13%~17% 6个月：10% 6个月～1年：12%~15% 1年~2年：13%~17% 第5页/共12页 主流业务模式-平安信托模式 7 产品特点 1、只做标的股票池中的股票 2、只做流通股票 3、严格设置质押率、预警线、平仓线 第6页/共12页 主流业务模式-中信证券模式 8 中信证券股权管理3号 中信证券推出的一款同时满足客户股权融资和市值管理需求的产品。 期初，客户通过大宗交易将其持有的流通股过户至设立的信托，获取融资资金；期间，客户或中信可向受托人下达股票操作指令；期末，客户大宗交易回购或由信托直接抛售股份。 信托到期，股票处置价款直接还本付息，剩余金额分配给融资方。 期初 期间 期末 第7页/共12页 9 主流业务模式-中信证券模式 通过伞型信托运作，为每一笔交易（单只股票）设立子信托，独立管理。 每个子信托一定包含A1、A2、B级。客户认购B级（金额≥信托规模的5%），资金方认购A1和A2级。此时，B级为劣后级，期间客户可操作股票（允许单向卖出）。 若信托发行C级，则由中信认购。此时，C级为劣后级，中信可操作股票（允许双向买卖），向客户提供市值管理服务。 客户通过大宗交易所获的资金超出融资金额的部分，由客户在大宗交易的次一交易日返还至信托。 客户 1个亿资金 1亿市值的股票 返还过桥资金2000万 A1级 5000万 A2级 [ 过桥资金 ] 2000万 B级≥5% 500万 C级 2500万 资金方 客户 中信 子信托规模：1个亿 产品结构 第8页/共12页 10 主流业务模式-中信证券模式 起点规模：原则上，单笔交易的证券市值不低于1000万元（单一股票）。 产品期限：根据客户需求确定，原则上3 ~18个月。 交易标的：沪、深两市近2000只股票。 必须是无限售条件的流通股票，主板、中小板、创业板均可接受； 非ST、*ST股票 融资质押率：在45% ~ 70%区间，一单一议。 大盘蓝筹的质押