股东积极主义.pptx

会计学;;;什么是股东？！？！ 个人投资者（individual investor）;机构性股东的积极作为与努力往往能够带来足量的潜在收益回报;股东表达意见以试图影响公司、提交有待审议的提案或参加股东大会均可以被视为积极的股东行为;路易斯?吉尔伯特（Lewis Gilbert）被誉为首个个人股东积极主义者。 1 932年，因为持有纽约统一天然气公司（Consolidated Gas Company）10股的股份，他参加了该公司的年度股东大会。但在年度股东大会上，吉尔伯特十分惊讶地发现，作为纽约统一天然气公司的所有者之一（尽管仅拥有公司很小一部分的股份），自己竟然没有提问的权利。毕竟，他只是一名公司的部分（很小的一部分）所有者。此后，吉尔伯特开始与其兄弟一道积极推进公司改革，1942年，SEC(美国证券交易委员会Securities and Exchange Commission)终于规定，任何股东（无论其所持股份的多寡）均可以提交审议提案，而且这些审议提案有可能获准投票通过。;如果个人股东能够持有公司中等数额的股份，则其可以参加股东大会，还可以提交用于会议审议的提案;目前，多数的股东提案体现的是治理导向（governance-oriented） VS Operation-oriented 反接管（anti-takeover）的修订案 股东审议规则 董事会的构成;一股独大的监控作用： 二元性（duality）——当个人财富与公司命运紧密相连时，个人将会对公司具有更大的责任心 单纯所有者plain-owner——减小“委代”利益冲突 经理式所有者manager-owner——加剧“委代”利益冲突 两者结果——小股东受益（clear beneficiary) 大股东是公司的积极监督者吗？ 动机能力 ;更加开放的资本市场中，上市公司更倾向于缺少大股东监控;什么是股东积极主义？;信托责任（Fiduciary Duty） 机构投资者代表着小型投资者的利益——个人投资者有权促使机构投资者更加积极;;信托责任（Fiduciary Duty） 机构性股东是积极的？ 机构性股东是有效的？;;积极主义的潜在障碍;矛盾心理——积极主义与反垄断 公众均不希望单一的权益资产所有者拥有强大的势力——阻止他们成为大股东;;;; 小结;第22页/共23页