机械设备行业周报：国企改革进入关键年份，三重路径助力企业提质增效.docx

国企改革进入关键年份，三重路径助力企业提质增效 机械设备 推荐(维持) 核心观点: 市场行情回顾：本周机械设备指数上涨 4.45?，沪深 300 指数上涨2.21?，创业板指上涨 5.85?。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 6 位。剔除负值后，机械行业估值水平 25.8（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、机器人、锂电设备； 年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、注塑机、轨道交通设备。 周关注：国企改革进入关键年份，三重路径助力企业提质增效 三年行动步入收官之年，改革进一步向纵深推进。2020 年启动的国企改革三年行动是落实国有企业改革“1＋N”政策体系和顶层设计的具体施工图，目的是推动国有经济布局优化和结构调整，提高国有企业活力效率和抗风险能力。截至 2021 年底，中央企业数量 已经从 10 年前的 117 家调整至 97 家，进入世界 500 强的央企从 43 家增长至 49 家。2021 年，中央企业实现营业收入 36.3 万亿元， 同比增长 19.5?；实现利润总额 2.4 万亿元，同比增长 30.3?，主要指标均创历史最好水平。2022 年是三年行动的收官之年，改革进一步向纵深推进，5 月召开的国资委专题推进会强调，国有控股上市公司要重点做强做精主责主业，继续加大优质资产注入上市公司力度，通过板块清理整合推动优质资源向上市公司汇聚。 机械行业国企改革成效显现，三重路径助力企业提质增效。梳理机械行业上市国有企业改革情况，可以将改革模式归纳为三种，即混改、股权激励和资产注入。过去机械行业上市国企存在大而不强、盈利能力偏弱等问题，企业估值也处于较低水平。近年来通过引入 战投，对核心人员进行激励，以及将集团产业链相关资源进行整合等方式，有效激发了企业活力，发挥了业务协同效应，企业盈利水平得以提升。以徐工机械为例，通过混改+整体上市完善产业布局， 提升管理及运营效率，进而提高公司综合竞争实力和盈利能力。2021 年，徐工有限各类主机产销量历史性突破 20 万台，同比大增 16.4；徐工机械净利润同比增长 50.57?，远超收入增幅。面对经济下行压力，制造业投资成为稳增长的重要落脚点，制造业产业升级对企业的效率和质量都提出了更高要求。借助国企改革纵向深化的关键时期，机械行业国有企业治理水平和资源配置效率有望进一步提高，实现国有资产的合理定价，推动企业估值回到合理区间。 投资建议：机械板块年初以来调整幅度深，估值处于历史较低分位， 长期来看景气赛道优质个股已具备较高投资价值，重点细分方向包括光伏设备（N 型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器 人、工业母机、专精特新等领域。 风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 分析师鲁佩 ?：021?： lupei_yj@ 分析师登记编码：S0130521060001 分析师范想想 ?：010?： fanxiangxiang_yj@ 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_4 月通用设备产量下降，钨基或成金刚线细线化新方向 【银河机械】行业周报_机械行业_光伏产业链维 持较高景气度，看好受益技术迭代升级趋势的设 备公司 【银河机械】行业周报_机械行业_4 月挖机销量降幅收窄，看好成长赛道超跌反弹机遇 【银河机械】行业周报_机械行业_汇率与关税调 整利好出口型企业，煤机企业受益智慧矿山建设 【银河机械】行业周报_ 机械行业_2021 年2022Q1 机械板块盈利水平承压，专用设备景气向上 【银河机械】行业周报_机械行业_3 月通用设备产量增速边际转弱，N 型电池片设备屡获大单 【银河机械】行业周报_机械行业_Q1 业绩预告整体承压，建议关注稳增长主线下投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_3 月挖机销量降幅扩大，制造业受疫情影响短期承压 【银河机械】行业周报_机械行业_3 月制造业PMI 指数回落，继续看好光伏和换电设备景气上行 【银河机械】行业周报_机械行业_氢能中长期规 划出台，设备环节充分受益 【银河机械】行业周报_机械行业_1-2 月制造业投资超预期，异质结电池转换效率突破 26% 【银河机械】行业周报_机械行业_2 月挖机销量降幅再收窄，两会继续强化稳增长预期 【银河机械】行业周报_机械行业_2 月制造业 PMI50.2%，数控刀具景气持续 【银河机械】行业周报_2022 年国内光伏行业延续高景气，看好光伏设备投资机会 【银河机械】行业周报_国常会多举措支持制造业投资，看好工业母机景气向上 行业周报●机械设备 行业周报● 机械设备