基础化工行业研究：关注自上而下需求端变化，成长股具备布局价值.docx

- PAGE - PAGE 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 2022 年 06 月 03 日 资源与环境研究中心  证券研究报告 基础化工行业研究 买入（维持评级） 行业周报 市场数据( 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2713 沪深 300 指数 4090 上证指数 3195 深证成指 11628 中小板综指 11876 3639 3359 3080 2800 2521 2241 2106032109032112031962 210603 210903 211203 本周化工市场综述 本周申万化工指数上涨 1.81?，跑输沪深 300 指数 0.4?。标的方面，反弹为主旋律，尤其是偏成长类的标的涨幅居前。随着需求的逐步复苏，市场关注化工板块后续是否存在涨价超预期的可能？我们认为难见化工品普涨行情， 但存在结构性机会，具体来说，在经历疫情冲击之后，当下产业链库存较高，行业需经历去库之后再补库；涨价方向上，我们看好两类标的，一是供需偏紧的化工品，随着需求的边际拉动，景气度有望进一步上行，相关产品包括三氯氢硅、导电炭黑、纯碱，二是价格有所承压且库存水位线合理叠加后期需求增量较大的品种，尤其是在中欧能源价差扩大的背景下，成本优势更加凸显的化工品，比如：MDI。 220303投资组合推荐 220303 本周推荐：三孚股份、黑猫股份、远兴能源、扬农化工、东材科技 国金行业 沪深300相关报告1.《光伏需求驱动，三氯氢硅开启景气周期- 【国金化工】光伏级三氯氢 ... 》， 国金行业 沪深300 相关报告 1.《光伏需求驱动，三氯氢硅开启景气周期- 【国金化工】光伏级三氯氢 ... 》， 2022.6.1 2.《继续看好抗通胀以及卡脖子的新能源化工材料- 【国金化工】行业研... 》， 2022.5.29 3.《反弹继续，分化后看好业绩确定成长股- 【 国金 化工 】行业 研究 周报 》， 2022.5.21 4.《成长股大反弹，看好业绩确定的成长 及化肥股- 【国金化工】行业研... 》， 2022.5.14 5.《十四五生物经济发展规划出台，利好 生物制造- 【国金化工】生物制... 》， 2022.5.11 本周大事件 大事件一：轮胎涨价：根据米其林 5 月发函，6 月期轮胎预计进行价格调整，针对客车轮胎和轻卡轮胎，涨幅约 6?-8 ，其后蜀堰、固铂也发布涨价 函，原材料及物流成本提升，但同时下游库存压力也相对较大，整体轮胎价格还需进行产品去库。 大事件二：乌克兰农业部日前表示，乌克兰 2022 年春季作物播种几乎结束， 但播种面积比 2021 年减少 22?，其中春大麦播种同比下降 31?，玉米播种同比下降 14?。粮食紧张状态预计仍然持续，对于农资需求支撑相对较强，短期淡季需求有所调整，带动全球化肥价格略有回落，但整体短缺状态依然持 续，预计化肥仍然会高位运行。 大事件三：欧盟领导人同意对俄罗斯石油实施部分禁令，为第六轮对俄制裁铺平了道路；周一在布鲁塞尔举行的一场峰会上，两名知情人士表示，制裁将禁止购买从俄罗斯通过海路运送到欧盟成员国的原油和石油产品，但暂时豁免管道原油。从中短期来看，伴随原油需求旺季以及中国疫情恢复的影 响，原油价格的支撑还会较强，整体仍有通胀压力。 陈屹分析师SAC 执业编号：S1130521050001 chenyi3 陈屹 分析师SAC 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠ 王明辉 联系人 wangmh＠ 杨翼荥 分析师SAC 执业编号：S1130520090002 yangyiying＠ 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 行业周报 - PAGE 10 - PAGE 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 3 二、国金大化工团队近期观点 6 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 13 四、本周行业重要信息汇总 21 五、风险提示 23 图表目录 图表 1：本周板块变化情况 3 图表 2：6 月 2 日化工标的 PE-PB 分位数（2010 年起） 3 图表 3：6 月 2 日 A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 4 图表 4：6 月 2 日化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 5 图表 5：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 5 图表 7：5 月 22 日-5 月 27 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况.14 图表 8：磷矿石 鑫泰磷矿（28%）（元/吨） 14 图表 9：国际柴油 新加坡（美元/桶） 14 图表 10：丁酮 华东（元/吨） 14 图表 11：氯化钾 青海盐湖 95%（元/吨） 14