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公司企业融资失败案例范文 蒙牛，牛根生 牛根生“万言书”表明的困境 能不能及时筹足资金，撤换回被质押在外国机构里的股份，关系 到企 业话语权的存亡。作为民族乳制品企业的蒙牛，到了最危险的 时候! 蒙牛股权脉络 2003 年，摩根士丹利等投资机构与蒙牛乳业签署了类似于国内 证券市 场可转债的“可换股文据”，未来换股价格仅为 0。74 港元/ 股。通过“可换股文据”向蒙牛乳业注资 3523 万美元，折合人民币 2。9 亿元。“可换股文据”实际上是股票的看涨期权。不过，这种 期权价值的 高低最终取决于蒙牛乳业未来的业绩。如果蒙牛乳业未 来业绩好，“可换 股文据”的高期权价值就可以兑现 ; 反之，则成为 废纸一张。 为了使预期增值的目标能够兑现，摩根士丹利等投资者与蒙牛管 理层 签署了基于业绩增长的对赌协议。双方约定，从 2003 年?2006 年，蒙牛乳业的复合年增长率不低于 50%。若达不到，公司管理层 将输给 摩根士丹利约 6000 万?7000 万股的上市公司股份 ;如果业绩 增长达到目 标，摩根士丹利等机构就要拿出自己的相应股份奖励给 蒙牛管理层。 2004 年 6 月，蒙牛业绩增长达到预期目标。摩根士丹利等机构 “可 换股文据”的期权价值得以兑现，换股时蒙牛乳业股票价格达 到 6 港元 以上 ;给予蒙牛乳业管理层的股份奖励也都得以兑现。摩根 士丹利等机构 投资者投资于蒙牛乳业的业绩对赌，让各方都成为赢 家。 牛根生困境源头 在蒙牛上市之前，与大摩有一个对赌协议，其中牛根生承诺， 10 年 内，外资系随时随地可以净资产价格或者 2 亿元人民币的“蒙牛 股份” 总作价中较高的一个价格，增资持有“蒙牛股份”的股权。 这样，即使牛 根生准备对抗外资系，外资系也可以轻松地增持“蒙 牛股份”的股权，从 而摊薄牛根生对蒙牛的控制力，架空牛根生。 只是小股东被动搏命的牛根生 牛根生致中国企业家俱乐部理事及长江商学院同学的万言书中如 是写 道：“及时补足保证金，关系到企业话语权的存亡”，一语道 破天机，这 是因为牛根生知道，自己根本就没有控制权，充其量只 是“代理人 +小股 东”。 牛根生在万言书中的感激 得知蒙牛所处的窘境，为了防止境外机构恶意收购，柳传志总裁 连夜 召开联想控股董事会， 48 小时之内就将 2 亿元打到了老牛基金 会的账 户上。 新东方俞敏洪董事长闻讯后，二话没说，火速送来 5000 万元。 分众 传媒的江南春董事长也为老牛基金会准备了 5000 万元救急。 中海油傅成玉总经理打来电话，中海油备了 2。5 亿元 ; 同时派人 来 企业了解情况，什么时候需要什么时候取。 田溯宁、马云、郭广昌、虞峰、王玉锁等等都打来电话，随时随 地可 以伸手援助。 香港的欧亚平联系境内的王兵等长江商学院的同学，还买了许多 蒙牛 股票，以支撑和拉升股价。 牛根生为此说道：“理事们、同学们的高度信任，说实话，让我 既感 动，又惭愧。在此，我也提醒各位理事、同学，一定要以蒙牛 为鉴，防范 类似风险。至于蒙牛 (老牛控股 ) ，最后即使白送了弟兄 们，也绝不 愿被外国人买走。在这里，再一次向大家鞠躬致谢了 ! 牛根生正确的融资选择 牛根生：我回答一下为什么要选择中粮，蒙牛是一家比较特殊的 在香 港上市的内地股权公司，股权极为分散，我捐股之前 10%左右 的大股东几乎没有，我们在信托下面的股东上千人，每个人零点几， 到去 年推到 28 的时候，按照国际上低于 25 是警戒线，是被恶意收 购的警戒 线，去年我们股权把境内的股转到外面保证不低于 25%。 每年的八九月又到了股东卖股的时候了，登记的数字确实超过了警 戒线， 如果低于就可能被恶意收购，谁知道是谁我们不清楚，要么 就选择一家能 够长期进行战略合作的伙伴，不进行买卖股，保持民 族品牌的原有本色， 使更多的消费者受益。这样的话中国第一品牌 中粮就被我们选择，宁总我 也很熟悉，其他的人也不熟悉，谈的时 候一拍即合，想到最多的是怎样为 国家创建百年品牌，为民族怎样 建设一个百年老店，这是我们都向往的事 情。 精品学习网后来这个项目好象不是很成功，因为它的定位是平台， 自 己买流量的成本比较高。它后来也经历过转型，现在看好象内部 做了合 并，把好几个教育项目合并在一起。 这批企业的特点是都有资源优势和技术优势，还有个特点就是规 模都 不太大，营收到现在可能也只有两三亿人民币规模，市值也是 比较小的， 成长也比较稳定，相对比较慢一些，这可能是因为他们 比较依赖资源的支 持。像 ATA 它拿下个新的考试业绩能涨 20%-30% 但这并不容易获取，要 经过很多运作和招标等环节。而且，随着经 济形势的变化，它也会面临一 些波动，比如 2