银行业月报：社融增速企稳，信贷投放稳健增长.docxVIP

信贷结构持续优化，企业中长期贷款需求旺盛，同比大幅多增1.76万亿元。 受去年政策支持企业复工复产短期贷款集中投放影响，今年短期企业贷款同 比增速放缓，反映出目前企业部门流动性资金需求逐步回归常态化水平；此 外，随着疫情好转，宏观经济稳步恢复，住户部门消费需求逐步复苏，未来 仍有较大的增长空间。 M1增速回落，M2同比增速继续回升6月末M0同比增速6.2%,较5月末 增长0.6个百分点;M1同比增速5.5%,增速同、环比分别回落1pct和0.6pct； M2同比增速8.6%,增速环比回升0.3个百分点，较去年同期低2.5个百分 点；M1与M2增速剪刀差为较5月末走阔0.9个百分点。上半年净 投放现金32亿元。存款方面，6月末，各项人民币存款余额226.62万亿元， 同比增长9.2%,增速较5月末提升0.3个百分点，较去年同期下降1.4个百 分点。新增人民币存款3.86万亿元，同比多增9600亿元；新增居民存款2.23 万亿元，同比多增551亿元；新增非金融企业存款2.47万亿元，同比大幅多 增1.03万亿元。非银机构存款减少2898亿元，同比少减2670亿元；财政 存款减少4002亿元，同比少减2100亿元。 ? 6月理财市场表现发行市场概况据Wind不完全统计,6月1日至30日共计发行理财产品4053 只，到期4753只，净发行-700只。新发行理财产品同比减少1530只，环比 增加372只。从收益类型看，新发行理财产品保本固定型、保本浮动型以及 非保本型占比分别为0.86%、2.10%和97.04%；从委托期限看，新发行理财 产品以一年期以下为主，其中新发行1?3个月、3-6个月、6-12个月期理财 产品合计占比达72.69%；从新发行产品中公布预期年化收益率的949只产 品看，预期年化收益率集中分布于3%-4%,共607款产品，在所有新发行理 财产品中占比达14.98%。 预期年收益率走势6月末，人民币理财产品预期年收益率较上月走势分化， 1周、2周、1个月和4个月期限理财产品预期年收益率分别上涨4.72bp、 2.93bp、39.37bp 和 18.47bp 至 2.77%、2.86%、3.43%和 3.65%；其余期 限理财产品预期年收益率均较上月末有所下降，2个月、3个月和6个月期理 财产品预期年收益率分别下降24.45bp、36.58bp和45.39bp至3.29%、3.37% 和 3.28%o?投资建议 6月，社融增长超预期，新增人民币贷款超预期是主要推动因素。整体来看， 今年上半年金融运行保持平稳，由于去年同期高基数影响，社融规模累计增 量虽然较去年同期有所减少，但优于19年同期水平，呈现逐步恢复常态化的 趋势。而从结构方面看，那么存在一些分化：上半年信贷投放保持稳健增长， 对实体经济保持了较强的支持力度，企业中长期贷款保持韧性，信贷结构继 续维持在较优水平；而信托贷款和债券融资那么是社融增长的主要拖累项，目 前债券融资有所回暖，政府债券融资力度较前五个月已有所改善，预计后续 将对社融增长形成支撑。截至6月末，社融同比增速为11%,与上月基本持 平，M2和社融规模增速已经接近与名义经济增速基本匹配的水平，随着降准 政策落地，以及后续政府债券加速投放对社融增速形成支撑，叠加三季度后 图10 : 6月新增人民币贷款2.12万亿元图11 :新增人民币贷款结构 4000035000 3000025000 2000015000 100005000 0-5000 2019.01 2019/04 2019/07 2019/10 2020,01 202024 202QQ7 2020/10 2021/01 2021/04■居民户：短期■居民户：中长期 口非金融企业及其它部门：中长期■票据■非金融企业及其它部门：短期 ■非银机构 资料来源：中国人民银行、渤海证券资料来源：中国人民银行、渤海证券 图12:中长期贷款占主导地位图13 :新增信贷零售、对公构成情况 45000 45000 40,000 35,00030,000 25,00020,000 15,000lllllllllllllllllllll ■ ■ 10,0005,000 0?新增人民币贷款：短期贷款及票据融资■新增人民币贷款：中长期 4000035000 3000025000 2000015000 100005000 0-5000 iiiliiLhilllillihlil■II ■新增居民户贷款.新增非金融企业及其它部门贷款 资料来源：中国人民银行、渤海证券资料来源：中国人民银行、渤海证券 2.3 M1增速落，M2同比增速继续 6月末M0同比增速6.2%,较5月末增长0.6个百分点；M1同比增速5.5%,增 速同、环比分别回落1pct和0.6pct； M2同比增速8