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190,000 -180,000 -
170,000 -160,000 -
140,000 -130,000 -
120,000 -期货收盘价(活跃合约):锡日
110,000 -—— 期货收盘价(电子盘):LME3个
150,000 -r 28,50C
I 26,50C
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20,50C
18,50C
16,50C
14,50C20,000 -
18,000 -16,000 -
14,00012,000
10,0008,000
6,0004,000
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资料来源:Wind,东兴证券研究所图31黄金SPDR持仓量
资料来源:\N7nd,东兴证券研究所
图32:白银SLV持仓量
1,300 -i1,200 -1,100 -1,000 -900 -800 -700 -
1,300 -i
1,200 -
1,100 -
1,000 -
900 -
800 -
700 -
600 -
SPDR:黄金ETF:持有量(吨)
18,000 -16,000 -
14,000 -12,000 -
10,000 -
-9W0;Z0Z 9TOT6ZOZ 9L906Z0Z -9TA 06Z0Z 9T,0T6 Toz 9K996I0Z ■ 9TA 0,6Toz 9WT8Toz 91,90,8Toz 9K98T0Z 9T6EI0Z ■ 9T,90TOZ 9TAOTOZ 9I6T9I0Z ■ 91,90,9Toz 9E99Toz :9TO工 TOZ 000
500 -
资料来源:Wind,东兴证券研究所
资料来源:Wind,东兴证券研究所
图34:CFTC铜持仓量图33:CFTC金银净多持仓量
图34:CFTC铜持仓量
350,000 -1300,000
250,000 -200,000
150,000-100.000 」
黄金净多持仓——白银净多持仓
Z0W0Z
1800Z— 900Z
300Z
1Z00Z
61,0161
8051-110,00C
90,000
70,000
50,000-30,000
10,000--10,000
--30.000
资料来源:Wind,东兴证券研究所
资料来源:Wind,东兴证券研究所
4.钢铁行业市场回顾库存向下拐点显现,黑色交易情绪偏正面。上周国内钢材需求延续季节性回升,其中Mysteel跟踪的螺纹钢 周表观消费量已升至343万吨,但与2020年春节后旺季需求(400万吨以上)相比仍有50万吨以上的释放 空间,制造业用板材需求量亦稳中有升(热轧周环比增3%)。供应方面,本周唐山限产加码后供给短期趋于 饱和,五大品种钢材产量小幅增加且超过去年均值,其中建筑长材产量周环比仅增加15.2万吨,促使库存向 下拐点于周内显现。原料价格那么受节后钢厂原料去库存、唐山限产和“碳中和”减产预期压制继续走弱,导 致期货盘面成材利润修复,但现货本钱滞后毛利继续走弱,反映了市场目前已在透支减产预期。其中,长流 程钢厂螺纹钢、热卷、冷轧和中板现货本钱滞后三周吨钢毛利分别变化?95、?77、?68、-130元/吨,短流程 螺纹钢吨毛利微降至102元/吨。终端需求持续回暖、成材库存去化和期货盘面的利润修复提振了钢铁股的交 易情绪。考虑到在需求继续回暖的背景下钢材库存去化速度有望进一步扩大,且当前库存绝对值3200万吨 处于过去两年峰值的平均水平,
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