政策从限塑行至禁塑，黄金赛道雏形已现.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z HYPERLINK \l bookmark74 \o Current Document -、白色污染问题影响深远，禁塑开启可降解赛道6 HYPERLINK \l bookmark76 \o Current Document （一）半数塑料最终面临丢弃，白色污染影响深远6 HYPERLINK \l bookmark78 \o Current Document （-）“禁塑令”趋严，需求刚性另寻出路8 HYPERLINK \l bookmark80 \o Current Document 二、可降解塑料百花齐放，PLA和PBAT率先规模化 10 HYPERLINK \l bookmark10 \o Current Document 三、可降解塑料加速替代，2025年市场容量可超500亿14（一）需求端：快递、外卖、零售及农业行业潜力巨大，可降解塑料需求270万吨 14 HYPERLINK \l bookmark42 \o Current Document （二）供给端：中国产能规模全球最大，群雄逐鹿于黄金赛道 20 HYPERLINK \l bookmark48 \o Current Document 四、可降解塑料相关标的梳理23 HYPERLINK \l bookmark58 \o Current Document 五、风险提不25 图表16 2019年全球生物塑料产能占比图表17 2019年全球可降解塑料使用领域 生物基史料，非ft物可降解PBS.4 30%PET. 9.80%PLA. 13.90%PA. IL1A, 1.20%PP, 0.PEF.O% 一PTT. 9.20%淀粉区史料. 2130%其他（生物显变 生物基史料， 非ft物可降解 PBS.4 30% PET. 9.80% PLA. 13.90% PA. IL 1A, 1.20% PP, 0. PEF.O% 一 PTT. 9.20% 淀粉区史料. 2130% 其他（生物显变 PEJ.80% %廿 K PBAT, 13.40%生物可降解. 汽车运榆.1% 其他,2% 珑就史造,2%~\ 段包装，16% 资料来源：European Bioplastics、 _解熨科），L40%资科米源：European Bioplastics、 各类可降解塑料的性能各有优势，在充分改性前可应用的领域相对有限，实际应用 过程中需要配合助剂共混使用。从具体性能上来看，PLA具有较好的耐热性，在常温下 性能稳定，光泽性较好，但韧性差，气体阻隔性一般；PBS和PBAT具有较好的力学性 能和韧性，加工性能和热稳定性高，但强度低，光泽性一般；PHA具有较好的气阻性和 耐热性，但断裂伸长率较低，韧性较差；淀粉基塑料加工性能和力学性能一般，缺点在 与耐水性差。在已实现商品化的PLA、PBAT、PBS和淀粉基塑料中，常用PLA+PBAT、 PLA+PBS或PLA+淀粉基塑料的共混组合，在提高吹膜加工性的同时又不损害其可生物 降解性，因此PLA和PBAT目前的应用前景最好。 图表18主流的生物可降解塑料比照 材料 主要领域 原材料 不同实验中的降解条件 使用性能 价格范围 PLA （聚乳酸） 透明和不透明的硬质塑 料包装、一次性用品如 地膜、包装膜（袋）、食 品袋、超市购物袋、垃 圾袋、快餐餐具、也用 于耐用品的制造和纤维 现阶段主要原材料包括 植物淀粉（玉米淀粉、木 薯淀粉）和蔗糖 工业堆肥条件（58C°以上，有氧 菌群）：58天降解率84% 厌氧堆肥条件（58C°, 60%湿度） 30天降解率60% 气阻性一般，韧性 差，耐热性好 2-4万元/吨 PHA （聚羟基脂肪 酸酯） PHB （聚3?羟基丁 酸酯） PHBV（ 3-羟基丁酸 酯和3?羟基戊酸酯 的共聚物）PHBH （3?羟基」酸酯和 3 ?羟基己酸酯 的共聚物）。 目前PHA价格偏高，主 要用于高端的包装、药 物释放传输载体及医用 植入器械领域 细菌通过各种碳源发酵 而合成的不同结构的细 胞内聚酯，新技术也开始 探索用转基因植物根茎 内合成 PHB在工业堆肥条件（58 C°）： 110天降解率79.9% PHA在土壤环境中（35 C°） ： 60 天降解率35% PHB在真实土壤环境中（温度、 湿度变化）：300天降解率98% 气阻性较好，韧性 差，耐热性好 7万元/吨 二元酸二元醇共聚 酯： PBS（聚丁二酸丁 二醇酯）， PBAT（聚对苯二甲 用于和淀粉、聚乳酸等 进行共混，已用于一次 性餐具、超市购物袋和 地膜等用途 目前主要原料仍为石油 副产物，局部原料可以生 物法制备，但是生物制备 的商业生产仍在开发 PBS在厌氧堆肥条件（58-65C°, 50-55%湿度）：160天降解率90% P