新兴产业中外龙头全对比.docxVIP

引言 11大新兴产业，95个细分行业，构建A股新兴产业行业比拟新框架。我们在18年 的《进化论》系列报告中指出，A股生态格局发生巨变，对于全新生态的思考与理解 更为重要，应该搦抱新生态、融入新均衡、打造新方法。而19年以来我们在《金融 供给侧慢牛》系列报告中指出，金融供给侧改革的开启将逐步构建新经济“宽信用” 的供需机制、让市场在资源配置中起决定性作用。相应而来的，那么是A股市场迎来越 来越多的新兴产业公司，传统行业分类已无法完全适应。A股新兴产业的行业比拟需 要新方法。我们以产业开展空间巨大、已初步形成产业基础、且在A股已具备一定数 量标的为标准筛选出11大新兴产业，并衍生出95个二级行业，在此基础上设立《策新 兴产业系列》报告,从资金、估值、业绩、景气等多元角度对新兴产业搭建数据库， 并将就估值方法、投资方法等展开探讨，构建A股新兴产业行业比拟新框架。 本篇为《策话新兴产业系列》报告的第二篇，主要从盈利能力成长性估值等 方面比拟新兴产业中外龙头的差异，并从全球龙头的成长案例中剖析行业必备的成 长要素。 表1 ： 11大新兴产业及95个二级行业，搭建A股新兴产业行业比拟新框架 广发策略?搭建A股新兴产业行业比拟新框架（11大新兴产业+95个衍生二级行业） 一级行业 二级行业 矿产资源 氢能 正极材料 负极材料 铜箔 电解液 隔膜 新能源汽车 电芯 电容器 阻燃剂 氢能源设备 BMS 电机 电控 动力电池 充电桩 配套服务 电池回收 车联网 热管理 其他部件 电池生产设备 电子元器件 轻量化 整车 光伏 硅料 硅片 前端设备 拉晶材料 电池、玻璃及组件 中端设备 电站 逆变器 智能操作系统 激光雷达 显示面板 智能驱动 总线控制 V2X 智能车联 智能汽车 摄像头 智能中控 芯片 智能座舱 制动系统 智能驾驶 辅助驾驶 毫米波雷达 车载信息系统 路侧单元 ADAS 车身电子 转向系统 整车企业 创新药 大分子 小分子 细胞疗法 基因疗法 核酸药物 医疗器械 高值医疗耗材 低值医疗耗材 医用医疗设备 家用医疗设备 体外诊断设备 CXO CRO CDMO C端医疗服务 眼科 口腔 肿瘤 辅助生殖 体检 互联网医疗 综合医院 医美 药品耗材 医美器械 生发概念 医美机构 医美平台 医疗信息化 医院IT 区域医疗IT 医保IT 工业互联网 信息识别 数据采集 数据传输 数据处理 工业互联网平台 系统集成商 现场管理层 应用 半导体 晶圆制造材料 封装材料 半导体设备 IDM Fabless Foundry 数据来源: 图14 ：从二级行业角度看，中国新兴产业的相对估值绝大多数高于海外中资龙头/海外龙头的相对估值之比(PETTM) 比值为1平均值(3.03) 20 ] 18 - 16 - 14 - 12 - 10 - 8 - 6 - 4 -本 本4依图但运 sso-qeLL 泰噂 独里女也Er9 本友桨本 依里卤《工6基 0^0 纹郎 依里尔困m困 030 世后国域 勇④ 课凑到 *4*国超跑 曲《二、 聂耳々泰 **本组羲坦同吗 *捌 nQ S.S $s触 独里慈■- S 黑剖谷舞 本4 本4依图但运 sso-qeLL 泰噂 独里女也Er9 本友桨本 依里卤《工6基 0^0 纹郎 依里尔困m困 030 世后国域 勇④ 课凑到 *4*国超跑 曲《二、 聂耳々泰 **本组羲坦同吗 *捌 nQ S.S $s触 独里慈■- S 黑剖谷舞 数据来源：Wind, Bloomberg, 图15 ： A股相对较贵的新兴行业 数据来源：Wind, Bloomberg,图 数据来源：Wind, Bloomberg, 图15 ： A股相对较贵的新兴行业 图16 ： A股相对海外估值收窄的新兴行业 新兴产业：中资龙头/海外龙头的相对估值之比 新兴产业：中资龙头/海外龙头的相对估值之比^h2019A ^-2020A ^-2021E2022E比值为3新兴产业：中资龙头/海外龙头的相对估值之比■2019A2020A2021E 2022E数据来源：Wind, Bloomberg,数据来源:Wind, Bloomberg,(五) 新兴产业：中资龙头/海外龙头的相对估值之比 ^h2019A ^-2020A ^-2021E 2022E比值为3 新兴产业：中资龙头/海外龙头的相对估值之比 ■2019A2020A2021E 2022E 数据来源：Wind, Bloomberg, 数据来源:Wind, Bloomberg, 累计盈利增速G (%)_ (五)PE-G和PB-ROE角度，哪些新兴产业中资龙头更具性价比?累计盈利增速G 累计盈利增速G (%)_ PEG角度：用PETTM以及2021年预测净利润增速、2022年预测净利润累计增 速来绘制PE-G图谱，衡量新兴产业龙头公