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高管财务背景文献探讨 摘要：财务背景作为高管的一个重要特质，不可避免的会影响高管的决策方式，进而影响企业的发展。本文从投资、股价、审计、信息披露、盈余管理五个角度梳理文献并做出总结，针对高管财务背景这一研究方向提出展望。 关键词：高管；财务背景 一、引言 财务背景作为高管的一个典型特质，目前对其的研究主要可以分为两类：一类是拥有财务背景的高管在决策中会发挥其专业性，包括高管财务背景与投资效率、盈余质量的研究。第二类与审计、信息披露及其后果相关，包括高管财务背景与审计收费、内部控制质量、股价变动的相关研究。本文从以上五个方面对其进行梳理，厘清目前对高管财务背景研究的现状。 二、高管财务背景与创新和投资绩效 熊娜和宋洪玲（2020）通过研究财务背景的高管和投资效率之间的关系，拥有财务背景的高管存在风险低偏好的行为，他们的专业能力使得抑制其自身激进的投资行为，在高管团队中，财务背景的高管占比越大，投资效率越高，投资表现越好，这是通过降低风险水平来实现的。姜付秀和黄继承（2009）认为，高管的教育水平越高，他们做出的战略决策会更加理性，从高管年龄这个方向研究，年龄越大的管理者，面临的退休压力会越大，在投资决策上会规避风险，会出现抑制投资的状况。钱学洪（2013）从管理者的工作背景和学历层次入手，研究了财务背景的高管和投资效率之间的关系，发现两者显著正相关。具有财务背景的高管会带来更好的企业业绩。卢馨（2012）等对高管人员的特质和企业业绩进行了实证检验，结果显示，高管团队中财务背景的人占比越大，企业业绩表现越积极。何瑛和张大伟（2012）研究表明，过度自信这一特质在财务背景的高管中表现得尤为显著，这种自信使得他们乐观的面对投资形式，从而使得企业的投资绩效表现得更好。BertrandSchoar（2008）从学习背景、年龄、性别、专业背景等方面研究分析了公司管理人员的个人特征，在乐观倾向这个问题上，财务人员表现得尤为显著，这种特质最终会通过投资绩效表现出来。Claudia（2014）认为财务背景的高管在投资上会利用先前的工作经验来抑制高风险的投资，通过合理控制风险而提高投资效率。朱焱和张孟昌（2010）引入研发投入衡量创新，并使其作为中介变量，来研究创新、投资与企业绩效的关系，对企业管理团队成员年龄、受教育程度及所获职称的平均水平与投资绩效进行一系列相关性检验。得出的结论为高管的财务经验越丰富，对公司研发投入的调整越积极，从而显著提高了企业绩效。石贝贝和陈乾（2016）等发现由于财务背景高管的低风险偏好，企业的创新水平与财务背景的高管数量成负相关关系，财务背景的高管在创新上趋于保守。但是在财务决策上由于过度自信会显得尤为激进，造成经营风险的波动更高。通过对上述文献进行梳理可以发现学者们大都持有这样一个观点，财务背景的高管普遍对风险的敏锐度偏高，而且会利用之前职业中积累的经验进行投资决策进而提升企业的投资效率，对企业的整体业绩产生利好。少部分学者从管理者年龄、任期、退休、创新的角度去分析财务背景的高管与投资效率时，产生了相反的结论，即：认为财务背景的高管不支持不鼓励创新，也会因为上述原因导致投资效率下降，但从整体绩效的角度来看，财务背景的高管仍然对企业的整体业绩产生了正向作用。 三、高管财务背景与股价、并购 郑建明（2018）发现具有高学历、财务背景的CEO能够缓解信息不对称，从而抑制公司盈余管理行为，使得企业盈余质量与股价崩盘风险的负相关关系呈现减弱效应。谢盛纹和廖佳（2017）的研究结果表明，管理层权力对公司的组织行为和产出能力会造成一定的影响。管理层会为了个人利益，有选择的进行信息披露，往往会隐瞒对企业造成不良影响的信息，因而导致股价崩盘的风险会更高，而财务背景的高管拥有专业知识，会使上述操作变得更加容易。券商背景作为财务背景的一部分，孙艳梅（2012）等以2006年～2010年281个中国A股增发案例为样本实证检验了高管的证券背景对公司增发的影响，发现拥有券商背景的高管可以利用先前在券商工作的优势，降低企业公开发行证券的融资成本，并能更好的利用择时效应为企业进行融资，即：当市场中股价偏低，股价没有反应企业未来良好的发展前景时，企业会选择回购股票以提升股价；当股价回升到一定程度，再进行融资，节约融资成本。马奔（2011）经过实证检验，得出了证券背景的高管和上市公司并购活动之间具有正相关的关系，研究发现，证券背景的高管会显著提高公司参与并购活动的积极性，提高企业在资本市场上的并购频率，但这一影响大部分是通过任期较短的证券高管来实现的。史永东和朱广印（2010）经过研究发现企业并购发生的一个重要原因是高管的过度自信。实证检验发现，财务背景的高管团队更容易产生过度自信的倾向，在资本市场上发起并购的频率也要远远高于非过度自信的高管团队。Je