家用电器行业20Q3三季报总结暨四季度行业观点：分化与进化，家电复苏进行时.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .20Q3财报中的三大关键词：地产、小家电、海外6 \o Current Document .地产后周期的个股季度改善显著6 \o Current Document 家电行业：典型的供给创造需求7 \o Current Document .海外需求带来业绩惊喜8 \o Current Document .行业概览：收入业绩大幅改善，未来趋势有望延续10 \o Current Document 白电：行业改善趋势明显，龙头公司表现分化13 211 .利润表方面18资产负债表现金流方面20 厨电：复苏趋势进一步增强，产销逐步到达平衡22221 .利润表方面25 资产负债表现金流方面26 \o Current Document 小家电：清洁电器增速亮眼，海外市场开启新机遇27 利润表方面28资产负债表现金流方面31 黑电：出口延续高速增长，大屏化趋势凸显.….33利润表方面34 2.资产负债表现金流方面35 \o Current Document 零部件：板块收入表现稳定，新能效带动下业绩可期37 利润表方面37资产负债表现金流方面38 \o Current Document .投资建议40 \o Current Document 4.风险提示40 图表目录 图1 ： 19年末销售增速及竣工增速剪刀差收窄（单位：蟒）7 图2 :今年以来添可品牌在洗地机中销量占比整体呈上升的趋势（台，衿 7 图3 ：公司注重测评反响，用户对产品的体验感好8 图4 : 2019年家电板块中海外收入占比靠前的公司 9 图5 :家电行业单季度收入及增速情况（单位：亿元）10 图6 ：家电行业单季度业绩及增速情况（单位：亿元）10 图7 : 20Q3单季度家电板块涨幅（单位：好）11 图8 : 20Q3单季度家电板块内个股涨幅排名（单位：%） 11 图9 ：公募基金重仓股中家电行业及白电板块配置占比 11 图10：公募基金重仓股中除白电板块外的其他板块配置占比12 图11：格力电器配置占比12 图12：美的集团配置占比12 图13：海尔智家配置占比12 图14:三花智控配置占比12 图1 : 20Q3单季度家电板块涨幅（单位：叫■l^so ■l^so -§two ■利於四Iss。 ■塞so 一 wf^R^s。 S8S0 ■中出SO ■ ￡^0 ■掘so ■券so ■ 5IISS。 I ?芬舞妾VRK^S。 I §^0 I *￡1^0 ■ 8瞬。 ?K2?S。 ——M憎so 糠径s。 ?%鼠 s。 於Ms。 岁留so ?io 5S0 惹ogIKs。 附rs。 ■l^so-§two ■l^so -§two ■利於四Iss。 ■塞so 一 wf^R^s。 S8S0 ■中出SO ■ ￡^0 ■掘so ■券so ■ 5IISS。 I ?芬舞妾VRK^S。 I §^0 I *￡1^0 ■ 8瞬。 ?K2?S。 ——M憎so 糠径s。 ?%鼠 s。 於Ms。 岁留so ?io 5S0 惹ogIKs。 附rs。 4332211 -1 ■ 资料来源：Wind , 图8 : 20Q3单季度家电板块内个股涨幅排名（单位：4）50 50 50■VS- ■311 -JRHMgl ■rgR ■ 川 ■ ?营事I 50 ■VS- ■311 -JRHMgl ■rgR ■ 川 ■ ?营事 I ?②帕善 ■普各M B ￡38 ■均如. I ess* *汪?? SM6K 晋百 r守修爵 20100102030 资料来源：Wind , 20Q3公募基金在家电行业的配置占比略有下降，环比-0.15pct ,白电板块的配置环比Q2 提升0.11 pct,其中，美的集团和海尔智家配置比例有所提升，格力电器配置比例下降。小 家电板块的配置比例保持稳定，新宝股份、九阳股份的配置比例持续提升。照明及电工的 配置比例整体水平有所提升，主要系公牛集团20年年初上市且机构配置比例较高。 图9: 图9:公募基金重仓股中家电行业及白电板块配置占比 一》-家电一一白色家电口 资料来源：Wind ,  图10 :公募基金重仓股中除白电板块外的其他板块配置占比 1.40% 1.30% 1.20% 1.10% 1.00% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00%17Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q 220Q3 17Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q 220Q3 17Q117Q217Q317