C8 金融衍生证券.pptx

第八章 金融衍生工具;;二.衍生工具的分类 1.按照产品类型分：远期、期货、期权和掉期 2.按照原生资产分：股票类、 利率类、 汇率类和商品类 ;引例 商品期货——大豆套期保值案例;;;; 第一节 金融期货 一、金融期货概论 （一）金融期货概念 金融期货是交易双方签订的在未来的确定时间按确定的价格买卖一定数量的金融资产或金融指标的合约 。金融期货的标的物是债券、存单、股票、股票指数、利率等金融资产或金融指标。 ;（二）金融期货的特征 1.金融期货合约的标准化。 2.交易所组织交易。 3. 保证金制度。 4.合约对买卖双方强制执行。 ;（三）金融期货主要品种 1.股票指数期货 2.利率期货 3.货币期货;（四）金融期货市场的参与者 1.套期保值者 2.套利者 3.投机者 ;二、股票指数期货 （一）股指期货合约要素 1.交易单位 2.最小变动价位 3.交易时间 4.最后交易日 5.结算价格 ;（二）股指期货的特征 1.指数标的 2.卖空交易 3.高杠杆比率 4.高流动性 5.低交易成本 6.现金交割 7.注重宏观 ;三、利率期货 (一)利率期货 利率期货是指以债券类金融产品的利率为标的物的期货合约 ，具有以下两个特征： 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割，也有现券交割 ;（二）利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素 ;三、货币期货 （一）货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外汇期货 ;（二）货币期货与远期外汇的区别 1.流动性不同 2.合约的标准化程度不同 3.交易手段不同 4.市场参与者不同 5.履约方式不同 6.信用风险不同 ;第二节 金融期权 一、金融期权概述 （一）期权定义 金融期权是以合约方式，规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利。 ;; 2.按履约灵活性分：美式期权与欧式期权 美式期权是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。 欧式期权是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。 3.按标的物分：股票期权、股票指数期权、 利率期权、货币期权和金融期货合约期权 ;期权投资者盈亏状况 ; 结论： 1.期权合约的购买者损失和合约出售者的收益都是有限的 2.看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高 3.看跌期权对于购买者来说，收益是有限的 4.预期市场价格将上涨（下跌）者既可以选择购买看涨（看跌）期权，也可以选择出售看跌（看涨）期权，但两者的风险和收益是不同的 ;第三节 金融互换 一、互换概述 （一）互换也叫做掉期，是指交易双方达成协议，在未来的一段时间内，互相交换一系列现金流量（本金、利息、价差等）。 ;;（三）互换的条件 （四）互换和约的基本要素 1.互换对象 2.期限（Tenor） 3.预定的支付间隔期 4.固定价格和浮动价格 ;; ;（五）互换的基本形式 1.一种货币与另一种货币之间的交换 2.同一种货币的浮动利率与固定利率互换 3.不同货币的固定利率与固定利率互换 4.不同货币的固定利率与浮动利率互换 5.不同货币的浮动利率与浮动利率互换 6.同一种货币的浮动利率与浮动利率互换 ;二、互换合约的内容 1.交易双方 2.合约金额 3.掉期货币 4.掉期利率 5.合约期限 6.互换价格 7.权利义务 8.价差 9.其他费用 ;三、互换在风险管理中的应用 （一）互换在投资组合中的应用 （二）利用互换进行套利保值 ;四、几个互换实例 （一）股票指数互换 假设某指数基金是模仿标准普尔500 而设立的。 该基金经理与互换交易商签了一份观念值为100 万美元，期限为1 年的掉期合约。合约规定交易商支付年息9％（季息2．25％）的固定收益，基金经理支付标准普尔500 的收益率，每季交换一次。互换合约执行结果如下表所示： ;季度 ;（二）利率互换 设甲、乙两家公司均希望得到一笔5 年期的价值100 万元的贷款，如果他们各自从固定利率和浮动利率资金市场上借款，需要支付的年利率如下表所示： 甲乙两公司固定利率和浮动利率状况 ; 如果甲公司需要的是浮动利率贷款，而乙公司