8-对外证券投资.pptx

对外长期投资;一、对外长期投资及其特点; 证券投资概述;;资 料 1;资 料 2;证券投资：是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。;证券投资的特征;思考;第二节 对外股权投资—— 股票投资;11;12;股票估价;二、股利折现模型;（一）不同类型的普通股价值评估;16;2.股利固定增长模型（Gordon模型）;股利固定增长模型;X公司股票价格为：;3.非固定增长股票;;债券投资决策——债券估价;债券估价的作用;债券的估价;1.债券估价的基本模型（每年付息债券）;练习;2.到期一次还本付息债券估价模型;课堂练习;债券到期收益率的计算;某公司于2002年1月1日发行一种三年期的新债券，该债券的面值为1000元，票面利率为14%，每年付息一次。要求： （1）如果市场利率为12%，如果债券的发行价格为1040元，是否应该购买？计算其收益率是多少？　 （2）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1040元，是否应购买该债券？到期收益率是多少？ （3）假定2004年1月1日的市场利率下降到10%，那么此是债券的价值是多少？假定市价是950元，若持有至到期，则债券收益率为多少？ 　　;;计算到期收益率;;结论;练习;（1）未来三年的每股股利分别为0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的价格出售的投资价值：P=0.45×(P/F,20%,1)+0.60×(P/F,20%,2)+0.80×(P/F,20%,3)+28×(P/F,20%3) = 0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787= 17.36(元) （2）未来三年的每股股利为0.45元，三年后以每股28元的价格出售的投资价值：P = 0.45(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3) = 0.45×2.1065+28×0.5787=17.15(元) （3）长期持有，股利不变的投资价值：P =0.45 / 20% =2.25 (元) （4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率的投资价值：P =[0.45×（1+18%）]/（20%-18%）=26.55（元）;练习;;;40