20220624-广发证券-保险行业2022年中期策略：财产险曙光已现，寿险拐点可期.pdf

[Table_Page] 投资策略报告|保险Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 保险行业2022 年中期策略 行业评级 买入 前次评级 买入 财产险曙光已现，寿险拐点可期 报告日期 2022-06-24 [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现  财产险短期有望实现戴维斯双击：（1 ）保费：车均保费因竞争趋缓而 2% 略有提升，其次机动车保有量维持6%左右增长；且疫情影响消退及汽 06/21 08/21 10/21 12/21 02/22 04/22 06/22 -5% 车消费刺激政策，新车销量有望回暖；并且商业险投保率在综改后提 -12% 升至86% ，继续维持全年两位数增长预期。（2 ）承保利润率：一是车 -19% 险竞争趋缓，测算中小险企COR 由综改前的102.6%提升至综改后的 -27% 108.1%，加上投资收益率也无法实现盈利，倒逼中小险企降低费用投 -34% 放力度，降低行业费用率；二是非车险加强降赔减损力度，且大灾的 保险Ⅱ 沪深300 预期减弱推动非车险赔付率降低。财产险长期看，保费不仅随机动车 保有量增长，还有通货膨胀下车均保费的增长，而龙头险企受益品牌、 [Table_Author] 服务及定价优势，在市场份额和盈利能力角度看均优于行业。 分析师： 陈福  受益储蓄类产品销售旺盛、代理人有望企稳等因素，我们预计寿险有 SAC 执证号：S0260517050001 望在下半年迎来拐点。（1 ）为何储蓄类产品备受青睐？目前行业产品 SFC CE No. BOB667 策略倾向于储蓄类，受客