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知识产权价值评估第一局部 如今，无形资产对于企业越来越重要。无形资产占企业价值已从1982 年的17%升至今天的86% (平均)。因此，无形资产的评估在很多时 候显得尤为重要，譬如，在企业并购、首次公开上市、订立实施许可合 同或转让合同，担保贷款或投资等场合。 本文旨在概述无形资产评估的方法及结果。虽然我们将重点关注专利价 值评估，但文章所阐述的评估原理几乎可适用于所有知识产权及相关权 利，例如，专利，外观设计，商标，计算机软件，商业秘密以及技术诀 窍(know-how )。 知识产权作为资产，可以给予其所有人一种专有权，在本文的语境下, 一种商业专有权。这种专有权可经法律授予，例如，涉及专利、商标或 者作品的专有权。它也可以是企业自行统筹安排的结果，如对商业秘密 和技术窍诀的独占实施。正是由于这种专有权，知识产权资产将给其所 有人带来竞争优势。 在开始下文的阐述前，有几点值得说明。第一，无形资产的流动性在企 业所有资产中是最差的。然而，在无形资产中，知识产权，尤其是专利 权，通常被认为是最具流动性的（资产变现能力最强）。但目前，法国 知识产权交易没有一个像不动产市场那样的高交易量的市场或交易所。 第二，企业拥有的全部知识产权的价值不会超过企业自身的价值，但在 某些非常特殊的情况下，这一准那么也有例外。第三，一项专利仅在专利 权被授予后才会赋予其所有人独占实施权，专利申请不赋予独占实施权。 专利权被授予后，还须缴纳年费予以维持，否那么独占实施权将终止。第 四，2008年的一个研究说明，仅20%的已授权的欧洲专利的单个价值 到达或超过300万欧元,而这20%的专利的价值之和占所有授权欧洲 专利总价值的90%。第五，知识产权评估是对企业拥有的全部知识产 权予以价值评估，而非就某单个专利展开评估。 价值〃 一词可有多种不同理解，但本文将从商业角度界定价值〃， 即在真实交易中实现的价值，或者简单地说，买家为了获得一资产的某 种权利向卖家支付的对价。因此，资产的〃真实价值〃是达成某项交易 的价钱。这项交易离不开交易双方（买家和卖家）、标的物（知识产权）以及日期等事项。任一事项的改变都将改变交易对价，从而改变我们所 谓的“真实价值 然而，大多数时候，当请求评估时,”真实的交易〃还没有发生。在这种情况下，价值最初只是一个期待，后经评估师转变为报价。此报价将 是买入/卖出报价。众所周知，报价的目的是为了启动交易。因此，买 入/卖出报价应该有足够吸引力使得交易相对方愿意以相应价款完成交 易。从这一角度看，合理价值即一个报价，这个报价由一方提出，另一 方也接受，包含交易相关方、标的物、时间以及发出报价的一方等内容。 发出报价的一方通常是评估请求人，应是的或明确的，而另一方却 可以是潜在的或虚拟的。报价内容项里〃日期〃也同样重要，它应是预 计的交易日期，即便交易是潜在的。日期〃通常与评估日期临近，或 是一个未来的日期。 然而，大多数时候，当请求评估时, ”真实的交易〃还没有发生。 在这 鉴于上述，评估应从确定评估请求方的期待着手。不管请求方是买方还 是卖方，评估师计算的报价都应符合请求方的期待，否那么报价从根本上 就是不可接受的。当然，可能会有讨论，但讨论的目的不是去说服评估 师，让其觉得评估价值过高或过低了。讨论是为了分析原因，研究可以 采取什么措施来改善状况，或怎样执行一个新的评估使请求方的期待得 以回应。 当评估师的评估与请求方的期待不一致，多数情况下是由于请求方的期 待建立在错误分析角度之上。比方，请求方是实际的或潜在的卖方（多 数时候是这样），但该卖方却像买方一样权衡其期待。 无形资产的价值是以下6类价值的集合： I获得（无形资产的）本钱I无形资产产生的收入的价值（过去或将来） I无形资产所衍生的选择权价值（选择抛弃、延期等）I最低回报 I折旧I预期利润 获取价值是指为获得无形资产所花费的价值。如果评估请求方是无形资 产的所有人（基本上是卖方），获取价值相当于获得专利所支付的款项， 或者（因工程而异），实现相应创造所付出的代保即研发与科技本钱）0 获取价值实际上是一项投资。 站在买方的角度，买方发出买入报价，这个报价应具备能说服卖方出售标的物的能力。 站在卖方的角度，卖方收到买入报价。此时，无形资产合理的价值是: （获取本钱）-（折旧）-（过去收入）+ （最低回报）+ （利润）[方程式1]评估师将评估这个合理价值（按方程式1 ）o 确定方程式1前4项的前提是分析师能够查阅潜在目标卖方的账目。基 本上通过回顾过去就可以确定前4项。第5项“利润，是卖方的潜在 可获得利润，而不是评估请求方可获得的利润。利润”必须调整到可 以使报价具有足够吸引力，它的价值肯定将受买方各种考虑的限制。从 根本上说，买方只有在其投资可以得到回报时才肯愿意支付溢价。