生态环保重大工程项目融资推进，行业扩容提质加速.docxVIP

本周推荐组合 推荐组合回顾：维持推荐组合高能环境、威派格、盈峰环境、瀚蓝环境。过去两周推荐组 合整体表现稳健，其中高能环境表现亮眼，上涨9.84%,威派格上涨5.39%,盈峰环境上涨 1.21%,瀚蓝环境下跌6.95%。 图表1:推荐组合 公司名称 Ticker 市值（亿元）- 净利润（人民币白月兀） 2020?2022净 利润复合增速 PE I 2020A/E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 威派格 603956.SH 73.31 136 236 386 68.5% 53.9 31.1 19.0 高能环境 603588.SH 157.77 547 736 1,010 35.9% 28.7 21.4 15.6 瀚蓝环境 600323.SH 199.23 1,057 1,237 1,352 13.1% 18.6 15.9 14.5 盈峰环境 000967.SZ 265.07 1,586 1,813 2,019 12.8% 16.7 14.6 13.1 资料来源：万得资讯、，*以2021年4月16日收盘价测算，以上全部为中金覆盖，采用中金预测数值行业观点： 生态环境部和国开行联合发文加大生态环保重大工程工程融资，为重大生态环保工程提供 良好融资环境，培育环保产业新增长点；四川省生态环境厅等五部门联合印发全国首个社 会活动层面上的碳中和省级推广方案《四川省积极有序推广和规范碳中和方案》；上海市绿 化和市容管理局发布《关于进一步提升本市生活垃圾清运精细化管理水平的实施意见》，按 照全过程管理思路积极促进城市垃圾收集、清运和处置作业的规范化。我们认为“十四五” 是深入打好污染防治攻坚战的关键阶段，生态环保工程和环保行业优质企业有望充分受益 政策、迎来行业扩容提质。 标的上，近期环保指数整体表现不错，我们认为长期来看有基本面支撑，技术和运营优势显 著，业绩稳定增长的优质标的更值得布局，我们建议关注：1）运营业务比重不断提升、现 金流持续增长的危废资源化头部企业-高能环境；受益智慧城市建设推进，相关订单有望 快速增长的智慧水务龙头-威派格。2）城市运行刚需，受益碳中和的新能源环卫车及垃圾 燃烧行业，如盈峰环境、瀚蓝环境。 图表2:推荐组合观点 公司名称 Ticker 推荐理由 高能环境 603588.SH 我们认为公司以修复+危废作为核心主业的成长路径逐步开始明晰，市场开始逐步反应。业绩方面，1H20归母净利润同比增长31%,持续 保障高增长。1） 土壤修复行业开始逐步，从前期调查进入工程施工阶段，去年前期调查工程的金额增加30%,更多前期调查工程开始意 味着修复工程大幕即将拉开。公司近期拿单频繁，前6月订单同比增长33%,这还是在疫情影响之下。近期，全国生态修复总体规划出 台，规划长达15年，计划投资3万亿元，对应每年约2000亿元，且允许1-3%面积做产业开发鼓励修复投资。目前的修复市场仅120亿元， 长期行业增长空间充足。2）公司未来将危废业务作为重点战略开展方向，行业空间大，竞争格局仍然分散，集中度有待提升。公司作为 第一梯队，产能储藏充足，工艺不断完善提升竞争力。目前储藏产能是已经投运产能70%,未来增长可期。 瀚蓝环境 600323.SH 公司积极拓展垃圾燃烧工程，储藏产能充足，当前燃烧储藏产能是已投运产能约85%；未来两年有望全部投产，保障公司未来业绩增长。 随着填埋场逐渐封场，燃烧产能依旧有较大的提升空间，预计“十四五”期间燃烧产能复合增速约10%。公司注重管理，2014年公司收购创冠 之后，创冠2018年净利润相比2015年提升52.8%至1.4亿元，ROE那么提升4.2ppt至10.3%。公司出台中短期兼具的股权激励政策，有助于绑 定公司高管利益，调动公司积极性。 盈峰环境 000967.SZ 盈峰环境是环卫设备和环卫服务行业龙头企业之一。1H20,公司环卫装备销售收入持续排名行业第一，环卫服务方面公司中标13个工程， 新增合同总额达101.54亿元，年服务金额8.41亿元，行业排名第一。公司融合5G等技术搭建全产业链智慧管理体系，提升公司运营效率和管 理水平。同时，公司持续推出智能环卫、无人驾驶等设备，持续改善环卫行业业态。公司环卫业务科技属性提升有助于驱动公司战略长期发 展，并且进一步提升公司竞争力。同时，公司公告拟分拆风机业务平台上风高科独立上市，有利于公司专注环卫板块业务，保障“智 慧环卫”战略的推讲。 威派格 603956.SH 公司致力于解决供水“最后一公里”问题，核心业务是制造、销售二次供水设备，并逐步开展智慧水务管理平台系统的研发和运维。二供市场 空间2020-2025我们预计每年约300-430亿元。竞争格局较为分散，公司作为龙头市占率仅约3%。受益住建部鼓励“统建统管”政