社会服务行业19Q4基金持仓分析：龙头效应仍强，板块轮动创造机会.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z 社会服务板块整体持仓分析4 板块四季度行情回顾4 内地公募基金配置维持高位5 北上资金与内地公募偏好出现差异8 南下资金偏爱教育类标的10板块重点个股持仓分析12 中国国旅：基金配置有所回落12 宋城演艺：重仓持股创2014年来新高 13 中公教育：内地公募与北上资金反向操作 15 首旅酒店：19Q4关注度温和反弹 17 锦江酒店：19Q4持仓显著攀升19投资建议22 图表目录图1: 2019年9月底以来中信消费者服务指数落明显后于大盘4 图2: 2019年9月底以来中信各一级行业涨跌幅排行5图3:下游消费行业基金持仓占比19Q4稳中有降5 图4: 19Q4休闲服务板块基金持仓占比在申万28个一级行业中位居第17位6图5:社会服务行业内地公募基金持仓长期处于超配状态6 图6: A股社会服务行业陆股通持股长期处于超配状态9图7: 19Q4陆港通对A股社会服务板块标的持股情况（单位：万股）9 图8:中国国旅在陆股通持股社会服务标的总市值中的占比拟高 10图9:中国国旅基金重仓持股数变化 12 图10：中国国旅基金重仓持股季度增减12图11：中国国旅基金重仓持仓市值占基金净值比变化12 图12:中国国旅近几个季度持续超配12图13:中国国旅19Q4重仓持股机构占比13 图14: 19Q4买入和卖出中国国旅的主要机构13图15: 2018年8月以来中国国旅陆股通系统持股数呈提升趋势13 图16:近期中国国旅陆股通系统持股市值占流通A股比例有所提升 13图17:宋城演艺基金重仓持股数变化 14 图18:宋城演艺基金重仓持股季度增减14图19:宋城演艺基金重仓持仓市值占基金净值比变化14 图20:宋城演艺近几个季度持续超配14图21:宋城演艺19Q4重仓持股机构占比14 图22: 19Q4买入和卖出宋城演艺的主要机构14资料来源：Wind,长江证券研究所 1680.HK 澳门励骏 135.43 1.45 2.18% -136.52 -0.04% 6862.HK 海底捞 96.55 28.68 1.82% -33.84 0.64% 2255.HK 海昌海洋公园 46.37 0.38 1.16% -26.47 0.49% 板块重点个股持仓分析中国国旅：基金配置有所回落 19Q4中国国旅公募基金重仓持股合计7,395.32万股，环比有较大减幅。19Q4基金重 仓持股数环比减少U90.35万股,但持股数量依旧保持2014年以来的较高水平。19Q4 重仓基金数130个，环比减少82个，虽减幅较大但机构关注度仍处于高位水平。 图10：中国国旅基金重仓持股季度增减 图10：中国国旅基金重仓持股季度增减 图9：中国国旅基金重仓持股数变化 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) 3,0002,0001,0000(1,000)(2,000)■季报持仓变动（万股）8,0006,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) ■季报持仓变动（万股） 8,000 6,000 4,000 2,000 0 10,000 CT/CVUC 60/6 L0Z 90/6 Loe 80/6 LOZeL/8L0e 60/8 LOZ 90/8 Loe 80/8 LOZNL/ZLOe60/ZL0Z 90/ZLOe80/ZL0Z CL/9L。。60/9 LOZ 90/9 Loe 80/9 LOZNL/gLoe 60/gLON90/gLoe 80/gLONCL WON60/bL0Z90/bLoe 80/bL0Z 60/6 LON90/6 LOZ 80/6 LONZL/8L0Z6S8L0Z90/8 Loe CO0/8L0Zzsoe60/ZL0Z90/ZLON 60/b-LOZZL/9L0N 60/9 LOZ 90/9 LOZCO99L0ZeLBLOZ60/gLoe 90/gLO。 60/gLONZLGLOZ60/W0Z90W0Z 60/寸 Lo。 ■基金持仓股数（万股） 资料来源：Wind,长江证券研究所资料来源：Wind,长江证券研究所19Q4中国国旅继续出现超配。中国国旅股价2019前三季度稳健上涨，四季度开始回 调，12月小幅提升后在近期下跌。19Q4中国国旅基金重仓持股延续此前超配态势，相 对股票市值占A股自由流通市值比重高出0.36pct,超配比例为2014年以来较高水平 （仅次于 19Q2、Q3 与 18Q3、Q4）o图11：中国国旅基金重仓持仓市值占基金净值比变化图12：中国国旅近几个季度持续超配 % % % 0 5 0 ■ ■ ■ 1 o o5 ■%5■ oZL/6L0Z 60、6L0z 90/6 Loz 曰65Z zmz