银行业理财系列之一：道阻且长，行则将至.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 引言4 \o Current Document 整改有序推进，痛点仍待解决5 \o Current Document 低风险产品下降，产品久期拉长5 \o Current Document 存量理财产品整改存在两大痛点7 \o Current Document 痛点一：产品净值化转型进度慢7 \o Current Document 痛点二：待消化非标资产规模较大 10 \o Current Document 新产品发行加快，但迭代存量难度大12 \o Current Document 理财子产品发行明显加快12 \o Current Document 存量到期难，承接需时间13 \o Current Document 老产品自然到期难度较大13 \o Current Document 新产品完全承接尚需时间 16 \o Current Document 非标资产处置难度亦较高18 \o Current Document 核心结论：道阻且长，行那么将至19 图表目录图1: 2019年上半年，银行非保本理财存续规模为22.18万亿6 图2:新发行产品以非保本理财为主，保本理财产品逐渐退出市场 6图3: 2019年上半年低风险产品占比下降至11.26% 6 图4: 2019年上半年银行同业理财规模较2017年底压降69.54% 6图5: 2019年上半年新发行封闭式产品平均期限同比增加47天7 图6:表外理财投向分布：债券占比提升，非标平稳，权益类略降7图7:新发行理财产品底层资产以债券和利率为主8 图8: 2019上半年净值型产品余额占比仅到达35.56% 8图9:发行产品中净值型产品占比呈上升趋势8 图10: 36家上市银行中仍有23家银行存续净值型产品占比未到达50%9图11：社融口径非标较2018年4月压降16.27% 10 图12:非标中委托贷款和信托贷款规模压降速度明显放缓10图13: 2019年上半年银行理财投资非标规模较2017年压降21.09%11 图14:建行理财产品配置非标比例上升，招行理财配置非标比例保持稳定 11图15: 2019年末36家上市银行表外理财总规模较2017年末扩张8.71% （单位：万亿）12 图16:目前国有大行理财子公司是发行主力（只）12图17:银行理财子公司发行私人银行专享产品比重上升12 图18:截至20年4月底，存续老产品数量约剩余2.38万只，较18半年末减少2.34万只14图19: 19年下半年以来老产品压退节奏亦有明显加快（单位：只）14 图20:某国有行存量老产品总规模及单只规模 16产品配置非标比例为34.99%,较上半年上升8.85pct,招行投资非标比例在2018 年小幅下降后2019年回升至9.53%,总体保持稳定。 图13： 2019年上半年银行理财投资非标规模较2017年压降21.09%27.49% 27.49% 27.49%5.084.352.812.77%20.91% 7065432104.793.803.7830% 27.49% 5.08 4.35 2.81 2.77% 20.91% 70 6 5 4 3 2 1 0 4.79 3.80 3.78 30% 25% 20% 02% 15% 10% 5% 0% H65C 88。 Z50J Hzse 95OU H9SC 95。 寸Loe H 寸5e cose M非标规模（万亿） 非标占理财产品余额比例（右轴） 资料来源：《中国银行业理财报告》， 资料来源：《中国银行业理财报告》，资料来源：公司公告, 资料来源：《中国银行业理财报告》， 资料来源：公司公告, 资料来源：公司公告,令 银行表外理财规模重回扩张趋势，或意味存量非标尚待消化压力较大。 资料来源：公司公告, 令 银行表外理财规模重回扩张趋势，或意味存量非标尚待消化压力较大。2018年上 半年至2019年上半年，表外理财规模相较于2017年底均有较小幅度的压降。但 截至2019年，36家上市银行表外理财规模较2017年底扩张8.71%,叠加考虑配 置非标比例相对稳定的情况，或意味着还有大量的存量非标资产待消化。 令 银行表外理财规模重回扩张趋势，或意味存量非标尚待消化压力较大。 令 银行表外理财规模重回扩张趋势，或意味存量非标尚待消化压力较大。2018年上 半年至2019年上半年，表外理财规模相较于2017年底均有较小幅度的压降。但 截至2019年，36家上市银行表外理财规模较2017年底扩张8.71%,叠加考虑配 置非标比例相对稳定的情况，或意味着还有大量的存量非标资产待消化。 图15： 2019年末36 图15： 2019年末3