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第九章 行业分析;第一节 行业分析概述;二、行业划分的方法 （一）道－－琼斯分类法 将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业。 道—琼斯分类法将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。虽然入选的这些股票并不包括这类产业中的全部股票，但所选择的这些股票足以表明行业的一种趋势。 在道—琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，例如包括了采掘业、制造业和商业。 运输业包括了航空、铁路、汽车运输和航空业。 作为计算道—琼斯股价指数的股票类别，公用事业这类行业直到1929年才被确认添加进来。公用事业的增长率一般是稳定的。公用事业类主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。;（二）标准行业分类法 为了便于汇总各国的统计资料，进行对比，联合国经济和社会事务统计局曾制定了一个《全部经济活动国际标准行业分类》，建议各国采用。 它把国民经济划分为以下10个门类：;（三）我国上市公司行业分类 由于各种原因，在我国证券市场建立之初，对上市公司没有统一的分类。上海、深圳证券交易所根据各自工作的需要，分别对上市公司进行了简单划分。 上海证券交易所将上市公司分为工业、商业、地产业、公用事业和综合等5类； 深圳证券交易所则将上市公司分为工业、商业、地产业、公用事业、金融业和综合等6类。 近年来，随着证券市场的发展，上市公司数量的激增，两家交易所原有分类的不足越来越明显地表现出来，即分类过粗，给市场各方对上市公司进行分析带来了很多不便。在此背景下，中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公司行业分类指引》（简称《指引》）。《指引》是以中国国家统计局《国民经济行业分类与代码》 （国家标准GB／T4754-94）为主要依据，借鉴联合国国际标准产业分类、北美行业分类体系有关内容的基础上制定而成的。;以上市公司营业收入为分类标准，所采用财务数据为经会计师事务所审计的合并报表数据。当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50％，则将其划人该业务相对应的类别。 当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50％时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30％，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。共分为13大类：;上海证券交易所与中证指数有限公司于2007年5月31日公布了调整后的沪市上市公司行业分类，将上市公司所在行业划分为能源、材料、工业、可选消费、主要消费、健康护理、金融、信息技术、通讯服务、公用等10大行业，分类标准与180指数样本股的行业分类一样。 根据2007年必威体育精装版行业分类，沪市841家上市公司中，70家上市公司属于金融地产行业，157家属于原材料行业，197家属于工业，147家属于可选消费，71家属于主要消费。4l家属于公用事业，23家属于能源，20家属于电信业务，66家属于医药卫生，49家属于信息技术行业。;证券投资的行业分析 基础分析中起到承上启下的作用 行业的发展状况对该行业上市公司的业绩影响巨大; 行业的兴衰也是决定公司价值的重要因素之一。;第二节 行业的一般特征分析;1．完全竞争。完全竞争是指许多企业生产同质产品的市场情形。其根本特点在于所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。 在现实经济生活中，完全竞争是一个理论假设，该市场类型是很少见的，初级产品（如农产品）的市场类型较相似于完全竞争。 2．垄断竞争（或不完全竞争）。垄断竞争是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。每个企业在市场上具有一定的垄断能力，但是他们之间又存在激烈的竞争。 垄断竞争市场有大量的企业，但是没有一个企业能有效影响其他企业的行为，产品的替代性是竞争的原因，制成品的市场（如纺织、服装等轻工业）一般都属于这种类型。 ;3．寡头垄断。寡头垄断是指相对少量生产者在差别很少或没有差别的某些产品的生产中以及具有某些差别的产品生产中占据很大市场份额的情形。 在寡头垄断市场上，由于少数生产者的产量非常大，因此他们对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。一些资本密集型、技术密集型行业（如钢铁、汽车等重工业以及少量储量集中的矿产产品如石油等）市场类型多属于此。 4．完全垄断。完全垄断是指独家企业生产某种特质产品的情形。在现实生活总没有真正完全垄断的市场，但是以下行业接近完全垄断市场： 政府完全垄断（公用事业如煤气公司、自来水公司、国有铁路、电信等） 私人垄断（根据政府授予的特许专营的经营以及某些资本、技术高度密集型或稀有资源的开采等;二、行业竞争结构分析 美国哈佛商学院教授麦克尔·波特认为，一个行业内激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构。 1．新进入者的威胁：行业的新进入者会对价格和利润造成巨大的压力，甚至当其他公司还未真正进入该行业时，进入威胁也会对价格施加压力。 2．现有企业之间的竞争：当在某一