电力电气设备：储能或纳入容量机制，提升澳洲储能经济性.docxVIP

证 证券研究报告 2022.06.30 电力电气设备 储能或纳入容量机制，提升澳洲储能经济性 曾韬 SAC 执证编号： S0080518040001 SFC CE Ref ：BRQ196 tao.zeng@ 季枫 SAC 执证编号： S0080121070373 feng.ji@ 王颖东 SAC 执证编号： S0080120080126 yingdong.wang@ 纵轴：相对值 ( 纵轴：相对值 (%) 沪深300 中金电力电气设备 148 132 116 100 84 68 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 股票 名称 股票 目标 P/E (x) 评级 价格 2022E 2023E 亿纬锂能-A 跑赢行业 118.00 60.9 30.1 欣旺达-A 跑赢行业 38.00 42.6 21.6 恩捷股份-A 跑赢行业 300.00 40.0 26.3 天赐材料-A 跑赢行业 110.00 11.7 10.6 德方纳米-A 跑赢行业 700.00 19.7 15.5 星源材质-A 跑赢行业 28.00 42.2 23.6 璞泰来-A 跑赢行业 195.00 19.9 13.9 阳光电源-A 跑赢行业 105.00 39.4 27.6 锦浪科技-A 跑赢行业 230.00 54.3 36.7 中金一级行业：工业 资料来源：万得资讯， 彭博资讯，中金公司研究部 ? 公用事业,工业 | “十四五”方案出台，储能市场东风已至 (2022.02.23) ? 公用事业,基础材料,工业 | 储能专题：他山之石，详解海 外电化学储能市场 (2021.10.17) 更多作者及其他信息请见文末披露页 行业近况 本周 (6.20-6.26) 全球储能项目共计新增 1,322MW/3,439MWh，均为电 化学储能；其中中国/美国分别新增约 604/215 MW 。 日内电价看， 美国加 州于周二出现极端电价；澳洲于周四起分阶段解除电力现货市场停牌。 评论 广西再批复约 1GWh风电配储项目，电源侧储能新增强劲。根据公开招标 数据，本周 (6.20-6.26) 全球储能项目共计新增 1,322MW/ 3,439MWh， 均为电化学储能； 其中中国/美国分别新增约 604/215 MW 。地区上看， 国 内 2 项储能EPC开标、中标价格为 1.784/1.828 元/Wh ，1 项储能系统开 标、中标价格为 1.501 元/Wh；广西新增 21 项共计 519MW/1,033MWh风 电配储项目。美国乔治亚州 80MWh储能并网，纽约州一项位于石油和天 然气发电厂的储能项目获批。此外， 圭亚那 34MWh储能获美洲开发银行 投资，南非、爱尔兰分别实现 1,400/371MWh储能系统签约。 约 4GW电力恢复服务，澳大利亚于周四起分阶段解除电力现货市场停牌。 根据全球各地批发电价信息，美国加州于周二出现极端电价 926 美元 /MWh，当日最大峰谷价差达 6.1 元/度。 自澳大利亚上周三宣布暂停电力 批发现货市场以来，已有近 4GW燃煤电力恢复服务， 电力短缺风险降低； AEMO将分阶段解除电力现货市场停牌， 第一步已于周四起允许电力市场 恢复价格设定。本月初，澳洲能源安全委员会发布容量机制提案应对电力 危机，我们预计储能有望纳入容量机制范围、提升储能经济性。 日内峰谷价差看， 德国本周平均峰谷价差 225 欧元/MWh (约合人民币 1.6 元/度)，环比及同比上升明显；美国加州/德州平均峰谷电价差分别为 240/ 89 美元/MWh (约合人民币 1.6/0.6 元/度)， 两地环比有所下降、同比上升 明显；澳大利亚NSW/SA/QLD地区平均峰谷电价差分别为 397/360/490 澳 元/MWh (约合人民币 1.8/1.7/2.3 元/度)， 由于自周四起停止价格上限设 定，本周NSW和QLD地区峰谷价差环比有所上升、SA环比略有下降。 估值与建议 我们看好全球电化学储能市场的高成长性，以及高壁垒的电池、逆变器、 热管理、消防设备以及EPC环节龙头公司的业绩高增长。 1) 锂电及材料： 推荐亿纬锂能、欣旺达(与科技硬件组联合覆盖)、恩捷股份、天赐材料、 德方纳米、星源材质、璞泰来， 建议关注：鹏辉能源(未覆盖)；2)逆变 器： 阳光电源、锦浪科技； 3)热管理：建议关注：英维克(未覆盖)、科创 新源(未覆盖)；4)消防： 建议关注：国安达(未覆盖)。 风险 储能项目落地不及预期， 各国储能政策推进不及预期。 请仔细阅