风险投资学电子课件（完整版）.ppt

;风险投资学;第一章 风险投资概论;第一节 风险投资定义与内涵; 对于风险投资学术界还有许多不同的描述 美国经济学家道格拉斯·格林沃德主编的《经济学百科全书》认为：风险投资就是准备冒风险的资金，它是准备为一个有迅速发展潜力的新公司或新发展的产品经受最初风险的资金，而不是用来购置与这一公司或产品有关的各种资产的。 美国学者里格斯(Riggs)则认为：风险投资通常对所投资的对象没有长期持有的打算，仅是在其所投资的事业有所发展后，立刻将股权出售，而将投资所得再进行另一次风险投资。 经济合作与发展组织24个工业发达国家，在1983年召开的第二届投资方式大型研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。 ;二、风险投资的特点 是一种高风险与高收益并举的投资 是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 是一种权益投资 是一种投资和融资结合的投资 是一种资金与管理结合的投资 是一种资金与管理结合的投资是一种金融与科技相结合的投资 是一种无法从传统渠道获得资金的投资 是一种主要面向高新技术中小企业的投资 是一种积极的投资，而不是一种消极的赌博 是一种高驱动性的投资 ; 三、风险投资的相关主体 风险资金 风险资金是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种权益资本。 风险投资者 风险投资者是风险资本的运作者，是风险流程的中心环节 。风险投资人大体有以下四类：风险投资家 、风险投资公司 、产业附属投资公司和天使投资人 风险企业 风险企业是指风险投资的投资对象。作为新技术产业的温床，风 险企业所从事的技术开发具有广阔的前景 风险资本市场 风险资本市场是对处于发育成长期的新兴高技术企业进行融资 的市场，以科技企业家、风险资本家、私人风险投资者为核心 。;四、风险投资的融资工具 以债券作为融资工具 以普通股作为融资工具 以优先股作为融资工具 ;第二节 风险投资的产生与发展 ;美国风险投资的繁荣 80年代风险投资进入了空前繁荣???段，但是在繁荣的背后，风险投资业正在发生悄悄的变化。威廉·D·拜哥利夫和J·A·蒂蒙斯在《处在十字路口的风险投资》一书中，把造成这种变化的原因，看作是来自行业内部和外部的两种力量。 1.主要的内部力量:战略与结构 传统风险投资的重要性正在降低；专业化和差别化的投资战略；有限合伙公司的普及和取得支配地位；退出和收获战略的变更；更为成熟的资本供给者和使用者的出现。 2.主要的外部力量，环境的变化 停滞的和潜伏的投资机会；资本市场的全球化；风险投资基金资金来源的扩张；机构资金的优势地位 。 九十年代以来的持续增长 90年代，随着全球高新技术产业的兴起，资本市场的日趋活跃，新经济模式的提出，以及1986年到1997年平均高达41.2％的投资回报率，都刺激美国的风险投资开始了新一轮快速增长。 ; 二、风险投资在其他国家的发展 风险投资在欧洲的发展 德国是欧洲创业投资比较发达的国家，他的风险投资起源于20世纪60代中期。20世纪90年代后期德国风险资本开始迅猛发展。 英国风险投资业是欧洲最大和最发达的。它的投资几乎占欧洲的50%。除美国以外, 现在是第二重要的国家。 相比之下，起步较晚的法国和瑞士的风险投资发展比较缓慢。 风险投资在亚洲的发展 亚洲的风险投资开始较晚，但是发展速度很快，规模日益扩大，最为典型的就是日本。日本的风险投资是通过模仿美国发展起来的。它对美国商业与技术的发展,尤其是小企业的发展密切关注并予以借鉴。 1976年台湾第一家风险投资公司成立。由于台湾特有的以中小企业为主的产业型态，加上当局积极发展高科技的产业政策以及逐步健全与活跃的资本市场，使得台湾创业投资的活跃程度仅次于美国 。 新加坡于1984年开始资助风险投资，建立高科技企业，通过立法给与风险企业10年免税的待遇。目前，新加坡的经济已取得辉煌成绩。 ;三、风险投资形成与发展的背景和条件 高新技术供需两旺，是风险投资业存在和发展的前提 良好的资金环境是风险投资产生和发展的外部条件 有利的政策法规有利的政策法规环境能促进风险投资的发展 完善的资本市场体系为风险投资的发展提供了保障 结金融与技术知识于一身的复合型人才的存在 四、风险投资的发展趋势 国际化趋势越来越明显 集中化和多元化交错发展 投资规模不断增大 各国之间风险投资相互渗透的趋势在加强 投资对象的拓展和投资阶段的延伸 各国加大对风险投资的力度 ;第三节 风险投资在国民经济中 的地位与作用; 二、风险投资与中小企业的发展 中小企业在现代经济中的重要作用