8月财政数据点评：财政收入回升，支出增速转负.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 财政收入增速回升4 \o Current Document 财政支出增速转负4 \o Current Document 基金收入继续回升 5 \o Current Document 4.减税效应持续，收支矛盾改善 5 因三 TOC \o 1-5 \h \z 图1 公共财政收入与财政支出同比增速（％） 4 图2 中央和地方财政收入增速（%） 4图3 税收收入与非税收入当月同比增速（％） 4 图4 各类税收收入增速（％） 4图5 中央和地方财政支出增速（％） 5 图6 各项财政支出累计增速（％） 5图7 中央、地方本级政府性基金收入和国有土地使用权出让收入同比增速（％） ..5 图8 我国月度财政收支差额（亿元）6 .财政收入增速回升 8月全国一般公共预算收入11438亿元，受去年同期基数走低影响，同比增速小幅 回升至3.3%o其中中央收入增速有所上行至6.3%,地方增速小幅回落至0.6%。 图2中央和地方财政收入增速（% 图2中央和地方财政收入增速（%） 8月税收收入9088亿元，同比增速降幅由7月的29%扩大至-4.4%,非税收入2350 亿元，同比增速较7月的56.2%略降至49.8%O由此可见，财政收入增长仍主要靠非税 收入支撑。 分项收入涨少跌多。具体来看：8月主要收入工程中，在去年同期基数走低的情况 下，增值税收入增速仍由正转负至-2.5%,减税效果凸显；消费税增速受高基数影响回 落转负至企业所得税增速降幅扩大至3.8%；个人所得税增速也回落至?28.8%, 维持低位水平；进口货物增值税、消费税增速降幅扩大至?19.4%； 土地和房产相关税收 增 速涨跌互现。 图3税收收入与非税收入当月同比增速（%）税 得税得税资料来源：Wind,海通证券研究所 图3税收收入与非税收入当月同比增速（%） 税 得税得税 资料来源：Wind,海通证券研究所 8月全国一般公共预算支出15106亿元，同比增速由正转负至-0.2%,创下年内增 速新低。其中中央支出增速小幅回落至2.6%,地方支出增速由正转负至?0.7%。财政支 出增速转负主因今年财政支出节奏前移，透支下半年支出空间。 1?8月各项分项支出中，交通运输（16.1%）支出增速依然领跑。科学技术（15.2%）、 债务付息（13.8%）、节能环保（13%）支出增速较高、紧随其后，各分项支出增速较7 月普遍下滑。 资料来源：Wind,海通证券研究所与传和就事务务媒 业资料来源：Wind,海通证券研究所 资料来源：Wind,海通证券研究所 与传和就事务务 媒 业 资料来源：Wind,海通证券研究所 8月全国政府性基金收入累计45987亿元，累计增速6.4%,较7月的增速5.5%继 续回升，其中中央增速回落至1.1%,地方增速继续上行至6.7%,国有土地出让收入增 速小幅回升至4.2%o图7 图7中央、地方本级政府性基金收入和国有土地使用权出让收入同比增速（%） 图7中央、地方本级政府性基金收入和国有土地使用权出让收入同比增速（%）.减税效应持续，收支矛盾改善 图7中央、地方本级政府性基金收入和国有土地使用权出让收入同比增速（%） 8月税收收入累计增速转负，而当月同比增速已连续4个月处于负增长区间，减税 政策持续发力，得益于此，居民收入和企业盈利增速也正相继筑底，为经济带来企稳希 望。此外，由于财政收入受非税收入高增支撑，而财政支出增速由正转负，财政收支矛 盾也有所改善。 图8我国月度财政收支差额（亿元）■财政收支差额 16/0817/0217/0818/0218/0819/0219/08 资料来源：Wind,海通证券研究所 信息披露分析师声明 姜超宏观经济研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息 均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点， 结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明本报告仅供海通证券股份（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能 会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的