7月机构行为月报：同业存单信用分层收敛、地方债挤出政金债.docxVIP

1.债券托管月度分析 分市场的债券托管分析 上清所债券托管净增量由负转正，中债登对总托管量增速贡献高。 截至7月末，中债登、上清所债券托管总量达83.1万亿元，其中中债 登托管量为62万亿元，环比增加7811.88亿元（上月增加10343.77亿 元）。上清所债券托管量为20.9万亿元，环比增加1381.35亿元。 图表1：中债登和上清所托管总量（亿元） 图表2:中债登和上清所托管净增量（亿元） ■上清所托管净增量中债托管净增量12.000 10,000 ?8,000 ? 6,0004.000 2.000 . 0ru二二c。 9W68C S568E HR eo、68z eo、6 一R 3、6?z doe 二SC8C 0 y 887 13Z 8030-oc Z.10C 910 c S0S68E KV8I0Z co、8 一 0C 一 10c Hz 二、ZJR 2/z.oz 60、LCE 14,000-2,000 -4,000■上清所托管■债托管 900,000 -1800,000 ■ 700, 000 ?600,000 ■ 500,000 ■100,000 ? 300,000 ■200,000 ■ 100,000 ■VU/b 三6 -90/6SZ ?bloz -810Z . zo、6sz MT ?s/68e -Z-/810Z ?二/8I0Z  。一、8I0Z -61 oe - 80/810Z - Z8ON -90、8sz -9103 doz -610Z - Z103 二 loe -ZI/ZIOZ ■二、匚oz .01、匚oz ? WI0Z - 8。、匚oz -z。/匕。z 90、z-0e 资料来源:Wind,2. 5% 资料来源:Wind, 2. 5% 图表3:中债登和上清所对债券托管量增速的贡献 中债增速贡献^上消所增速贡献一合计托管增速（右） ■ 8.0? ■ 73 65 ■ 5.0?■ 4.0* ■ 3.0?- 2.0* 16■ 0.0? ■ .1~~~~1~__~~~T-2. 0% 1.5%1.0% 0.5%0. 0% 9O、6OZ 96SZ MV6SZ go、6sz zo、6sz 一0、6-。3 二、8I0Z on 60、巴 OZ 80、8I0z zloz 90、8I0z 90/8I0Z S/8OZ 80/8SN zo、8oz o、8oz ZIZOZ 二/2J0Z 2/2J0Z 60、匚0、 W2J0Z 资料来源:Wind, 分机构的余额数据剖析7月利率债中国债的托管量稳步上升，而政金债余额较上月大幅成 7月记账式国债托管量为14.2万亿元，环比增加1511.1亿元, 国债发行量稳定在3284亿元。地方政府债托管增至20.6万亿元，环 比增加4953.19亿元。政金债托管量为15.2万亿元，相比上月减少59.7 亿元。地方政府债超发，7月全国性商业银行和城商行等对地方政府 债增持明显，对政金债持有量产生了一定的挤压。 图表40:中国资本市场流动性——第一财经研究院中国金融条件指数（日）5.0 r(3. 图表40:中国资本市场流动性 ——第一财经研究院中国金融条件指数（日） 5.0 r (3. 0) 9。/6一。Z 80/61 ON 10/61 ON 二、83Z 60/81OZ Z0/83Z 9。/81 ON go、8IOZ HON 二/Z一0Z 6。/匚 ON ZOAHOZ go/z-oz 8。/匚。N IO/ZSZ 二/95Z 60/9Ioz zo/9 一s 90/91 ON go、9IOZ I。/91 ON Ilgls 60、gsz Z0/9I0Z go-gloz 3.中国大类资产流向境外机构对债市偏好仍大于对股市偏好，债券持有量环比增加明显 3. 必威体育精装版数据显示境外持有机构环比增加16.9%,境外机构在投资者中占 比达0.8%,同比略增0.09%,境外机构配置内地债券的环比在过去三 个月中持续上升，从2.75%升至1609%;债券通北向资金的换手率变 化不大。资金南来北往反映出内地股票市场净流入的减少。必威体育精装版7月 份数据显示，通过陆股通流入境内资本市场120.25亿，相比6月环比减少306亿，通过港股通流入境外资本市场190.54亿，环比减少 57亿，流入境内资本市场资金净额为-70.29亿。 图表41:境外机构行为（亿元）图表42:资金的南来北往（亿元） 南下资金：港股通800 600400 2000 -200-400 ■ 净流入 ——北上资金：陆股通-600 ■ 境外机构环比变动境外持有占比（右）-800 0.2%20 寸0/6I0N N0/6I0Z ZV8SZ OI-EOZ 80/8SZ90/2ON HJ/8I0Z zo/soz ZI/Z3Z 0一/匚03 80/ZIOZ 90/匚 ON 一0/2.10