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进入 6 月以来,随着区域疫情逐步好转和流动性宽松,白酒行业指数在两个月低位
横盘后进入上行。22Q1 白酒企业总体延续开门红,经销商反馈也较好,今年行业扰动
的最大因素即 Q2 以来区域疫情反复,之前我们已经在《疫情反复影响有限,行业基本
逻辑不改,名优酒价值空间已打开》一文中论述过本次疫情影响相较 2020 年有限。站
在即将进入 7 月份的当下,我们前期的观点得到了较好印证的同时,也能看到积极因素
正在累积,白酒行业下半年有望持续向好,建议高度关注。
1. 关注白酒——大市值行业中业绩最具
确定性和稳定性的行业
白酒Ⅲ( 申万)板块于2020 年7 月超越国有大型银行Ⅲ( 申万)成为申银万国行业指数中
市值最高的三级行业,目前(6 月28 日)总市值4.87 万亿元,全市场市值占比约 6.5%;
最高峰(2021 年 5 月)以 5.72 万亿市值占比7.0%。足够大的体量能满足大规模资金投
资需求而不对价格造成过大冲击,并由于白酒板块热度高研究充分,市场预期更新及时,
较少出现极端行情,适宜以价值回归视角进行投资。
图1:白酒行业市值与占比情况
70000 8%
60000 7%
6%
50000
5%
40000
4%
30000
3%
20000
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