【聚焦新赛道】万亿预制菜，到底是谁的天下（万字文章）.docVIP

【聚焦新赛道】万亿预制菜，到底是谁的天下（万字文章） 唯有专注主业、深耕渠道和品牌、持续进化的公司方可在万亿预制菜赛道中脱颖而出。 又一个长坡厚雪的万亿级市场风口来了。 根据《2021年中国连锁餐饮行业报告》，目前中国预制菜行业市场规模约为2100亿元，销售渠道85%以上集中于B端，（企业端）规模约1785亿元，C端（消费端）规模约315亿元。 随着疫情防控“常态化”，宅家成为人们的生活常态，线下餐饮也受到较大影响，“宅经济”兴起，居家消费骤增。加上后疫情时代下产生的家庭备餐需求等因素的影响，市场对预制菜产品的需求大幅上涨。 根据《中国烹饪协会五年（2021-2025）工作规划》，目前国内预制菜渗透率只有10%-15%，预计在2030年将增至15%-20%，市场规模将达到12000亿元。 而在这条长坡厚雪的赛道中，目前中国主要的预制菜行业龙头基本在10亿元规模，相比于未来万亿元的市场空间而言，行业整体集中度较低，仍旧处在蓝海竞争，尚未出现全国性的龙头企业。因此，产业链各环节的大型企业，争相布局预制菜。 申万宏源认为，预制菜行业的兴起符合社会节奏与经济发展的趋势，满足当下消费者对于品质与效率兼具提升的需求。渠道上，B端受益于2010-2020年餐饮经营成本缩减及出餐速度提升的诉求，目前渗透率及普及率相对较高。但是在疫情的催化下，家庭消费者对预制菜的了解逐步加深，跨界龙头的进入有望加大预制菜市场教育与品质规范化，C端有望在未来的十年里加速渗透，驱动整体行业快速扩容。 渠道及市场的营销与开拓、产品研发的投入及供应链资源的积累是预制菜企业竞争的关键，具备一技之长或三项核心竞争要素的企业有望脱颖而出，从区域化走向全国化，率先实现上量、上规模。随着规模化的提升，预制菜企业在渠道议价力、生产规模经济效益及C端品牌溢价力均将步入正循环，中长期的盈利能力将进入上行通道。 国盛证券表示，中国预制菜市场规模在2025年或超过6000亿元，未来4年CAGR或超20%，行业高速扩容态势具备确定性。预制菜行业参与者众多，正处于群雄逐鹿阶段，但回归竞争本质，各类厂商最终追求的都是综合效率、要素协同，不仅是供应链降本增效，在产品设计、渠道上更要精细。 国盛证券认为，具备以下特质的企业有望跑成赛道龙头：具备产品壁垒，能通过多元化品类覆盖、储备丰富SKU（库存保有单位）而打造难以复制的商业模式，或具备爆品打造潜质；具备完善的各类销售形式渠道网络，拥有强大拓客能力；能灵活调节包含产能、物流等各类要素，充分发挥各类资源间的协同效应。而原材料企业、速冻食品企业、预制菜专业企业三类参与者同时具备多种特质，具备成为细分赛道龙头的可能性。 商业模式 预制菜是以农、畜、禽、水产品为原料，并配以辅料，通过预处理（譬如清洗、分切、腌制、滚揉、成型、调味等步骤）而制成的成品或半成品。预制菜是介于食品和餐饮中间的业态，通过食品加工企业和中央厨房工业化、集约化生产的快手菜。预制菜以便捷高效为特点，烹饪流程简单，消费者短时间内即可享用各种口感丰富的菜品。 分类上，可依据不同口径进行种类划分，譬如根据加工程度，由浅入深可分为即配、即烹、即热与即食产品四类；或是根据保温及生熟程度方式，分为冷冻生制、冷冻熟制、冷藏生制与冷藏熟制四类。 20世纪60年代，预制菜起源于美国，1969年大型食材配送供应链公司Sysco在美国成立，年销售额从最初的1.15亿美元增长到2021年的513亿美元，51年翻了445倍。目前，Sysco共经营40多万种产品，其中包括约4万种的Sysco品牌产品，自有品牌占比约10%。 20世纪80年代，净菜加工配送在日本、加拿大及部分欧洲国家开始兴起，日本成立国内两间最大的预制菜企业——神户物产和日冷集团，预制菜发展逐渐成熟。 神户物产是一家从事食材生产、批发和零售的食品巨头，主要包括商业超市和餐食业务，2021财年实现营收26亿美元。目前，神户物产在日本建有25家工厂，969家业务超市，同时公司在全球拥有350多家合作工厂，并从全球约45个国家集中采购1500余种商品，向B、C端客户提供物美价廉的原创食品与标准品。日冷集团由海产品起家，重点发展冷冻预制菜及冷链物流业务。公司于1942年成立，1950年代起重点开拓冷冻预制菜业务，1985年，集团更名为日冷，加强品牌建设以更好发力零售渠道。 根据欧睿国际数据，2020年美国预制菜市场规模为454亿美元，日本预制菜市场规模为238亿美元。 国内预制菜企业起步较晚，20世纪90年代，随着麦当劳、肯德基的进入，国内开始出现净菜加工厂。到2000年左右，出现了以生产半成品菜为主的预制菜企业。发展初期，预制菜企业受限于速冻技术和冷链物流的短板，面临着成本高、区域局限性大等难题。随着国产冷链运输能力、速冻设备性能的快速提升，预制菜企业在基