陶冬G20为何不指责日本汇率.docx

来源：华尔街见闻 (2013-02-21 11:36:01) 转 载 ▼ 标签：杂 谈 分类：经济时评 在莫斯科举行的G20（二十国集团）财长及央行会议曲终人散， 各国领袖在万众瞩目的汇率问题上不置可否。国际货币警察IMF 更将日元的暴跌，定性为“针对内需的本国货币政策”，言外之意是，日元汇率走势毋需外人置喙。 汇率政策与货币政策，本来就是一枚硬币的两面，宽松的货币政策带来汇率贬值，再正常不过。关键是，日本有没有通过口头上的或实质性的货币政策，刻意打压本国货币，藉此获取更多的增长动力。如果人为操纵的日元汇率开始影响邻国的出口，恐怕「安倍经济学」就不只是「针对内需的本国货币政策」了。 其实G20会议对日元暴贬不作反应，体现着两个尴尬。首先，通过货币政策来影响汇率走势，并非日本一家专利。美国联储和欧洲央行都在做同一样事情，瑞士央行、巴西央行也曾做出过反击， 认定日本央行操纵汇率，其实巴掌是打在自己脸上。 再者，G7和 G20会议的议题和结论，基本上为美国所垄断。为着 自身的战略利益，美国选择当下容忍日元贬值，IMF 和世界银行必然归队，剩下几个新兴市场国家自然掀不起大浪。 本次金融危机以来，美国在汇率上的变戏法，玩得可谓炉火纯青。在危机时和灾后初期通过QE 政策，迫使美元骤贬，一方面提高出口竞争力，另一方面制造恐慌，诱使海外资金低价抛售美元资产出逃。弱美元强欧元，又是诱发欧债危机的原因之一。随后美元走强，海外资产先流入美国债市避险，为美国巨债买单，再进美国房地产市场，为美国经济复苏出力。 的悲剧埋下伏笔。除了汽车业，美国出口产品与日本产品的重合度不高，因此奥巴马可以有限度地容忍日元走软。日本的QE 和日元贬值，一方面冲击亚洲出口业，另一方面为亚洲资产泡沫火上加油，为几年后 的悲剧埋下伏笔。 日元持续贬值发展到最后，可能是日本国债市场崩盘，同时亚洲资产泡沫破灭。打劫完欧洲，再打劫亚洲。兵者，诡道也。美国人，却堂而皇之地将全球汇率玩于股掌之间。他们对货币与汇率的认识，比世界其他政府高出不止一个档次，安倍不过是美国货币大战略中的一枚将计就计的棋子。是次危机的始作俑者乃美 国，笑在最后的也是美国，而且一切都在市场游戏规则中运作， 绝不涉及汇率操纵。 G20会议声明，向来在开会前已草拟完毕。笔者的一位同事当年是某国财政部长的助手，他曾在会后建议将会议上的内容添加入声明。他的提议令其他助手面面相觑，美国代表则一声大笑。G20 是美国人的地盘，其他领袖不过是来派对和照相的。