期权模拟交易培训风控策略(券商).ppt

单只期权交易策略 期权的时间价值 剩余时间越长，时间价值越大 随到期日临近而逐渐减为0 第二十九页，共六十一页。 单只期权交易策略 行权价格的选择 以看涨期权为例 深度价内 价内 深度价外 深度价内 价内 平价期权 价外 随标的股票价格变化，某执行价格的合约可能变化为价平、价内或者价外合约。 行权价格 第三十页，共六十一页。 单只期权交易策略 价内期权价格随基础证券价格变化更大，但期权价格也更贵，杠杆更低； 价外期权则相反，投机性很强，越是深度价外的期权，其到期行权的可能性越小。 选择合约的执行价格 选择合约的到期日 剩余期限长的期权所含时间价值高；剩余期限短的时间价值低，且对时间的衰减更敏感。 一只即将到期的期权，假设其他因素都没有变化，但随时间流逝期权价值也会加速下跌。 杠杆效应是指通过投入少量资金就可以控制较大数量的资金。通常价外期权的杠杆率更高，投机性也更强。 注意期权的杠杆率 第三十一页，共六十一页。 单只期权交易策略 做多看涨期权 投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。 盈亏平衡点：执行价+期权费 最大收益：无限 最大损失：期权费 到期损益：MAX（0，到期标的证券价格-执行价）-期权费 第三十二页，共六十一页。 单只期权交易策略 做多看涨期权 举例 假设投资者买入50ETF看涨期权，当前必威体育精装版价为2.842元，执行价为2.842元，期限为1个月，期权成交价为0.15元。 情形1：期权到期后，50ETF价格为3.5元，则投资者的收益为3.5-2.842-0.15=0.508元（不考虑交易费用），投资收益率为0.508/0.15=338.6%，而投资正股的收益率仅为23.15%。 盈利 338.6% VS 23.25% 情形2：期权到期后，50ETF的必威体育精装版价格为2.5元，则投资者选择不行权，亏损全部期权费，亏损率为100%，而投资正股的亏损率为12.03%。 亏损 -100% VS -12.03% 第三十三页，共六十一页。 为什么买入看涨期权？ 交易者 投资者 风险资本的杠杆化利润 对某只股票看涨 预期不会行权 关注支付的权利金并有损失的准备 风险有限的小额支出 希望通过行权买入股票 关注合约张数 第三十四页，共六十一页。 单只期权交易策略 做空看涨期权 投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。 盈亏平衡点：执行价+期权费 最大收益：期权费 最大损失：无限 到期损益：期权费- MAX（到期标的股票价格-执行价，0） 盈亏 盈利 执行价X 盈亏平衡点 X+C X+C 盈利减少 亏损 正股价 第三十五页，共六十一页。 单只期权交易策略 做空看涨期权 举例 假设投资者卖出50ETF看涨期权，当前必威体育精装版价为2.842元，执行价为2.782元，期限为一个月，期权成交价为0.13元。 情形1：期权到期时，50ETF价格为3.5元，期权将被购买者执行，因此投资者必须以2.782元的执行价格进行股票交割，并承受潜在的损失。损益为0.13-（3.5-2.782）=-0.588，即投资者损失0.588元。 承受股价下跌风险，潜在损失没有上限 情形2：期权到期时50ETF的价格为2.5元，则期权购买者将不会执行期权，投资者收益为0.13元，收益全部期权费。 收益为期权费，收益有上限 第三十六页，共六十一页。 单只期权交易策略 做多看跌期权 投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。 盈亏平衡点：执行价-期权费 最大收益：执行价-期权费 最大损失：期权费 到期损益：MAX(执行价-到期时标的股票价格，0)- 期权费 盈亏 盈利 亏盈平衡点 X-P 期权费 P 亏损增加 最大亏损 正股价 第三十七页，共六十一页。 单只期权交易策略 做多看跌期权 举例 假设投资者买入股票看跌期权，当前必威体育精装版价为5.425元，执行价为5.425元，期限为两个月，期权成交价为0.26元。 情形1：期权到期时，股票价格为6.2元，投资者不会行权，因此亏损全部期权费0.26元，亏损率为100%。 亏损上限为全部期权费 情形2：期权到期时，股票价格为4.6元，投资者应该执行期权。获利（5.425-4.6）-0.26=0.565元，收益率217.31%。 可能收益的上限是行权价-期权费 第三十八页，共六十一页。 为什么买入看跌期权？ ·较少的现金支出 ·杠杆化的利润 ·有限的上涨风险 ·没有卖空股票或期货的保证金 第三十