2022年机械行业发展现状及盈利情况分析.docx

2022年机械行业发展现状及盈利情况分析 1. 机械板块PE和PB处于历史低位 截止目前，根据申万行业分类，申万一级子行业总计 31 个。截止 2022 年 5 月 4 日， 全行业总市值为 800,509 亿元，其中机械设备行业总市值为 29,214 亿元，占全行业 总市值的 3.6%。机械行业总计包含 487 家上市公司，占全部上市公司的 10%。机械 行业虽然涵盖上市公司较多，但行业整体市值并不高，排在全行业的第 8 位。 机械行业市盈率和市净率均处于所有行业的中位水平，但从行业历史数据来看，市 盈率和市净率均处于近 20 年低位。截止 2022 年 5 月 4 日，机械行业市盈率为 21 倍，处在全行业中位水平；机械行业市净率为 2.0 倍，处于全行业中位水平。从行 业近 20 年的历史数据来看，机械行业平均市盈率为 35 倍，目前行业 21 倍的市盈 率处在历史低位；同时，机械行业近 20 年平均市净率为 3.6 倍，目前行业 2.0 倍的 市净率也处于历史低位。 子行业中自动化设备、专用设备和通用设备市盈率和市净率均高于行业平均水平， 而轨交设备和工程机械市盈率和市净率均低于行业平均水平。从机械板块 5 个子行 业来看，目前专用设备、自动化设备和通用设备的市盈率均高于行业平均水平，分 别为 35 倍、34 倍和 27 倍，轨交设备和工程机械市盈率低于行业平均水平，分别为 20 倍和 18 倍。市净率方面，自动化设备、通用设备和专用设备市净率高于行业平 均水平，其中自动化设备市净率处于子行业中最高，为 3.9 倍，轨交设备市净率处 于子行业最低，为 1.2 倍。 2. 机械行业收入利润承压，板块研发费用依旧维持较高 2021 年机械设备板块营业收入同比增长 17%，2022 年一季度机械板块收入同比下 降 1%，主要是由于工程机械子行业收入下降较多影响。2019-2021 年机械板块营业 收入收入持续增长，且增速加快，其中 2021 年机械板块全年营业收入同比增长 17%。 2022 年一季度机械板块营业收入同比下降 1%，主要是由于板块中工程机械子行业 收入同比下降 23%，而工程机械收入规模占比较大，所以对今年一季度机械行业收 入下滑影响较大。剔除掉工程机械的收入影响，今年一季度机械板块收入同比增长 7%，持续保持增长。 2021 年板块毛利率下滑，虽然期间费用率略有减少，但整体净利率仍略有下滑。 2021 年全年机械板块毛利率为 22.9%，同比下降 1 个点；净利率为 6.3%，同比下降 0.2 个点；全年期间费用率为 14.7%，同比下降 0.8 个点。2021 年虽然板块收入维持 17%的增长，但受原材料价格影响较大，板块整体毛利率下降 1 个点。 2022Q1 毛利率持续下降，期间费用率同比增长，净利率维持 2021 年全年水平。2022 年一季度机械板块毛利率为 21.4%，同比去年一季度下降 1.7 个点；净利率为 6.3%，同比去年一季度下降 1.7 个点，但与 2021 年全年净利率持平；期间费用率为 14.7%， 同比去年一季度上升 0.9 个点。 整体费用率下降，其中财务费用和销售费用下降，管理费用依旧维持较高，管理费 用中的研发费用率略有增长。近两年板块费用率连续下降，2020 年费用率同比下降 1.4 个点，2021 年费用率下降 0.9 个点，2022 年一季度费用率与 2021 年全年持平。 从费用率结构来看，费用率下降主要是财务费用率和销售费用率减少，而管理费用 依旧维持在 10%较高的水平。管理费用中研发费用近几年持续增长，2021 年全年研 发费用率为 4.9%，同比增长 0.2 个点，研发费用同比增长 22%；2022Q1 研发费用 率为 4.6%，同比增长 0.5 个点，研发费用同比增长 9%。 3. 预收账款持续增长，机械行业订单情况良好 机械板块预收账款和存货持续增长，行业订单情况良好。2021 年机械板块预收账款同比增长 9.2%，2022Q1 预收账款同比增长 11.5%；2021 年存货同比增长 13.8%，2022Q1 存货同比增长 14.2%。虽然预收账款增略有下滑，但整体仍保持增长，证明机械板块订单情况依旧维持在较好的水平。