2022年锂电设备行业发展现状及盈利情况分析.docx

2022年锂电设备行业发展现状及盈利情况分析 1. 锂电设备板块收入和利润迎来新一轮高速增长，其中先导智能和赢合科技表现亮眼 整理 8 家锂电设备企业（先导智能、璞泰来、科恒股份、赢合科技、杭可科技、联 赢激光、海目星、利元亨）数据，2021 年锂电设备企业实现营业收入 358 亿元，同 比增长 76%，实现归母净利润 43 亿元，同比增长 180%。2022Q1 锂电设备企业实 现营业收入 108 亿元，同比增长 103%，实现归母净利润 12.6 亿元，同比增长 100%。 受益新能源汽车销量快速增长，下游电池厂扩产加速，从 2021 年开始设备需求迎来 新一轮爆发式增长。 从各企业数据来看，先导智能和赢合科技两家企业收入和利润增速表现亮眼。，2021 年营业收入同比增速前三的分别为赢合科技、科恒股份和先导智能，营收同比增速 分别为 118%、102%和 71%；2022Q1 营业收入同比增速前三的分别为海目星、赢合 科技和杭可科技，营业收入同比增速分别为 246%、177%和 158%。从利润端来看， 2021 年净利润增速前三名的分别为璞泰来、先导智能和赢合科技，增速分别为 162%、 106%和 63%；2022Q1 净利润同比增速前三的分别为赢合科技、利元亨和璞泰来。 2. 为满足订单需求大幅招工使得成本前置，锂电设备行业内企业毛利率普遍略有下降 8 家企业中，5 家企业毛利率和净利率同比下降，3 家企业毛利率和净利率同比提 升。我们整理近三年各企业锂电设备业务毛利率情况，其中 5 家企业 2021 年锂电 设备业务毛利率同比下降，分别为赢合科技（下降 5 个点）、杭可科技（下降 23 个 点）、海目星（下降 5 个点）、联赢激光（下降 0.5 个点）、璞泰来（下降 0.5 个点）； 3 家企业 2021 年锂电设备业务毛利率上升，分别为先导智能（上升 2 个点）、科恒 股份（上升 9 个点）、利元亨（上升 2 个点）。行业内企业普遍毛利率略有下降，我 们认为主要是原材料价格上涨成本承压，其次行业内竞争加剧使得部分产品价格略 有下降，整体导致部分企业毛利率下滑。行业内企业净利率普遍下滑我们认为，一 是毛利率下滑导致，二是 2021 年行业订单爆发增长，部分企业为加大产能提前招 工，费用前置，使得公司整体费用加大。 2021 年行业订单爆发增长，各企业为满足订单需求均大幅招工，2021 年 8 家企业 合计员工数增长 73%，2020 年合计员工数增长仅为 31%。其中员工数量增长最快 四家企业为赢合科技（104%）、杭可科技（88%）、联赢激光（85%）和先导智能（81%）。 从员工数量上来看，目前员工数量前三位的分别为先导智能、璞泰来和赢合科技， 员工数量与收入规模相符。 3. 合同负债翻倍，企业订单爆发增长 2021 年行业合同负债翻倍，其中先导智能和赢合科技 2021 年新签订单规模过百亿。 2020 年行业内 8 家企业合计合同负债为 55 亿元，2021 年为 127 亿元，同比增长 134%，其中增长最快的为赢合科技、海目星和科恒股份。行业内 8 家企业中仅 6 家 在年报中披露新签订单数据，其中 2021 年新签订单规模过百亿的分别为先导智能 （187 亿）和赢合科技（106 亿），同比分别增长 69%和 221%。