国君总量经济指数系列（二）：构建国泰君安经济指数领先和同步指数.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1.国泰君安经济指数构建思路3 \o Current Document .国泰君安传统经济领先和同步指数的编制4 \o Current Document 指数成分指标的选取510 10 1012所选指标重要性检验领先指数的合成 10 12 2.4基于领先指数：未来半年生产或仍将维持低位 2.4基于领先指数：未来半年生产或仍将维持低位 15 3.3新经济动能指数成分指标的选取与权重20 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 同步扩散指数的构建15 3.3新经济动能指数成分指标的选取与权重 20 .国泰君安“新经济”动能指数17“新经济”动能指数构建思路17 19“新经济”的范围新经济动能指数指向当前未出现改善信号21 19 .国泰君安领先和同步经济指数显示当前下行压力仍存22 其次，我们将行业划分为5大类：上游原材料、中游工业品.下游消费品.下游 制造业和其他（表从大类来看，占比最大的为下游制造业。而从细分行业角 度看，下游制造业中的每一个行业基本上在整体工业增加值中都占了较大的比重, 除此之外，上游中的煤炭开采、石油开采、黑色金属矿采选业，中游的化学纤维 制造、金属制品、有色黑色冶炼业、橡胶塑料行业，下游消费的酒、饮料及制茶 业等占了较大的比重。 表1 :各行业工业增加值占比情况（权重，%） 上游原材料（7.91） 下游消费（20. 13 ） 其他制造业（5.99 ） 煤炭开采和洗选业 3. 10 农副食品加匚业 4. 12 电力、热力的生产和供应业 4. 96 石汕和天然气开采业 2. 35 纺织业 3. 43 燃气生产和供应业 0. 42 黑色金属矿采选业 1. 07 灰药制造业 2. 68 废弃资源综合利用业 0. 31 仃色金属矿采选业 0. 80 酒、饮料和精制茶制造业 1. 89 水的生产和供应业 0. 19 小金属矿采选业 0. 59 食品制造业 1. 85 金属制品、机械和设缶修理业 0. 10 其他采矿业 0. 00 烟草制品业 1. 75 中游工业品（31. 07） 纺织服装、服饰业 1. 67 化学原料及化学制品制造业 6. 80 皮革、 毛皮、羽E及其制品和制鞋业 1. 07 黑色金属冶炼及东延加工业 5. 73 家具制造业 0. 60 作金属矿物制品业 4. 99 印刷和记求媒介的宴制业 0. 60 有色金属冶炼及东延加工业 4. 08 文教、 工美、体育和娱乐用品制造业 0. 49 金属制晶业 3. 12 下游制造（34?28） 石油加匚、炼焦及核燃料加工业 1. 76 计算机、通信和其他电子设备制造业 7. 84 橡胶和塑料制品业 1. 37 铁路、船解1、航空航天和其他运输设备制造业 6. 45 造纸及纸制品业 1. 34 也气机械及瑞材制造业 6. 15 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 1. 26 通用设备制造业 4. 96 化学纤维制造业 0. 61 汽车制造业 4. 70 专用电备制造业 3. 10 仪盟仪表制造业 1. 08 资料来源：Wind ,而在2.1小节中，我们选取的指标与这些行业都有密切关系： , 我们所选的下游消费代表性产品汽车，其工业增加值在整体工业增加值中比 重较大，其销量增速与该行业工业增加值有较强的相关性（图18）。 / 我们选取的工业中工业品，如钢材产量等，与之相关的黑色系行业在工业增 加值中占比也相对较大。 / 此外，空调、冰箱、挖掘机与工业增加值中的设备类行业有较强的相关性（图19- 图 21）o图18 :汽车销量与汽车行业工业增加值高度相关，略有领先性 %30.0 % 30.0 1 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 %30.0 125.0 % 30.0 1 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 汽乍销；才:同比培速 汽乍彳r业业增加值:同比增速资料来源：Wind , 图19 :空调产量与下游制造业工业增加值增速高度相关 图20 :冰箱产量与下游制造业工业增加值增速高度相关o o O 240,2O. o o O 240,2O. o o O 240,2O.50.C45.040.C3d.C30.C25.C20.C15.C10.CbJo.n5.Co o o 8C.0C.4C.36T0Z s 8L0C EO,8Toz 60，ZT07 EcZ.LOCS.3S 3I0Z GOSTOZ 33T0Z 60 寸 LOC 3GT0Z 60 用 TOZ EMTOZ 6cm EcCLOC o o O 240,2O. 50.C 45.0 40.C 3d.C 30.