钢铁行业：产量专利润动态结合的转折点在那里.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1、产量、价格与盈利的联动关系3 循环系统哪些环节需要有条件支撑？ 3 条件I分析：矿价会逐步向钢价靠拢，钢企相对矿企强势地位仍未改变4 条件H分析：供给侧改革后钢价对产量变动更加敏感5 14条件m分析：面对不同盈利阶段，采取不同方式调节5 \o Current Document 2、钢企主动减产能动性探讨6 电炉炼钢停产本钱低，生产意愿或停留在毛利亏损边缘6 长流程以吨钢固定本钱为基础测试企业减产意愿8 长流程以现金流净流入为基础测试企业减产意愿103、风险提示13 图表目录图表Z钢价、本钱、产量和吨钢盈利的联动分析3 图表2：钢价与矿价指数走势比照图4图表3：螺纹钢价格与高炉开工率比照走势 5 图表4：不同盈利阶段对企业生产积极性的影响5图表5不同盈利环境下长短流程钢厂开工率走势情况6 图表6：电炉钢开工率与盈利比照变化 7图表7：长短流程吨钢毛利差变化（单位：元/屯）7 图表8：主要钢铁上市公司吨钢本钱拆分（单位：元/屯）8图表9：以吨钢固定本钱为基础进行盈亏平衡推算（单位：元/屯）9 图表10：假设亏损额大于吨钢非原料本钱，从经济性考虑公司应采取适当减产措施9图表I1：2G7年各公司假设I计算（单位：百万元）10 图表12： 2G8年各公司假设I计算（单位：百万元） 11图表13主要钢铁上市公司间接法现金流量测算（单位：元/屯）12 P.2图表12： 2G8年各公司假设I计算(单位：百万元) 公司 资产减 值准备 折旧与摊销 固定资产 处貉与报 废损失 公允价值变 动损失 投资损失 递延所得税 减少与增加 合计 财务费用 固定本钱 (合计) 鞍钢股份 -74 3,689 94 -60 -315 1,246 1,380 5,960 包钢股份 50 3,101 -67 4 -342 33 2,526 5,305 宝钢股份 231 19,179 350 -190 -4,123 -304 4,289 19,433 八一钢铁 36 823 3 0 0 75 275 1,213 本钢板材 37 2,353 149 0 -5 9 1,772 4,314 方大特钢 -0 480 31 0 -33 -33 32 477 杭钢股份 27 1,449 32 0 -55 -5 -28 1,419 华菱钢铁 211 3,013 72 4 -87 -61 1,715 4,867 凌钢股份 88 601 1 0 -2 27 192 908 柳钢股份 -7 872 0 0 2 -23 370 1,213 马钢股份 754 3,914 -371 10 -1,090 197 911 4,325 南钢股份 311 1,717 106 82 -350 480 434 2,779 三钢闽光 1 672 106 0 -64 -3 101 813 山东钢铁 549 1,227 51 0 74 -295 609 2,216 韶钢松山 65 1,074 94 -1 -21 0 225 1,434 首钢股份 207 5,813 7 0 -275 -440 2,298 7,611 新钢股份 负科米源： 16 公司H艮，国罡 1,083 匕址分助九次 23 0 -45 34 363 1,474 计算方法： P：不含税售价V： 不含折旧的吨钢主营本钱D: 营业本钱中吨钢折旧金额S：除主营业务本钱外吨钢费用二吨钢收入-吨钢本钱-吨钢净利 G：假设I定义的本钱除以产量m：(存货减少+经营性应付增加)/不含折旧的营业本钱 n:经营性应收类工程减少/营业收入我们在经营净现金流为0的情境下，得出公式： P-V-D-S+G+P*n+V*m=O,推导： P=(S+D-G)/(l+n)+ V* (1-m) /(1+n)令A=(S+D-G)/(l+n)； B= (1-m) /(1+n) 得出：P=A+BV图表13:主要钢铁上市公司间接法现金流量测算（单位：元/）屯） 公司 吨钢固定成 本（G） （存货减少+经营 性应付增加）/不含 折旧营业本钱（m） 经营性应收类 工程减少/营业 收入（n） 吨钢折旧 （本钱项） （D） 除主营业务 本钱外吨钢 费用（S） A B 三钢闽光 86 2.48% 460% 54 619 616 102% 方大特钢 193 -5.69% 2.05% 10 740 546 104% 南钢股份 298 2.37% -9.65% 170 376 275 108% 杭钢股份 307 241% 211% 231 293 221 105% 新钢股份 200 4.91% -6.50% 124 281 220 102% 马钢股份 241 3.97% -5.23% 189 260 219 1