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内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1、产量、价格与盈利的联动关系3
循环系统哪些环节需要有条件支撑? 3
条件I分析:矿价会逐步向钢价靠拢,钢企相对矿企强势地位仍未改变4
条件H分析:供给侧改革后钢价对产量变动更加敏感5
14条件m分析:面对不同盈利阶段,采取不同方式调节5 \o Current Document 2、钢企主动减产能动性探讨6
电炉炼钢停产本钱低,生产意愿或停留在毛利亏损边缘6
长流程以吨钢固定本钱为基础测试企业减产意愿8
长流程以现金流净流入为基础测试企业减产意愿103、风险提示13
图表目录图表Z钢价、本钱、产量和吨钢盈利的联动分析3
图表2:钢价与矿价指数走势比照图4图表3:螺纹钢价格与高炉开工率比照走势 5
图表4:不同盈利阶段对企业生产积极性的影响5图表5不同盈利环境下长短流程钢厂开工率走势情况6
图表6:电炉钢开工率与盈利比照变化 7图表7:长短流程吨钢毛利差变化(单位:元/屯)7
图表8:主要钢铁上市公司吨钢本钱拆分(单位:元/屯)8图表9:以吨钢固定本钱为基础进行盈亏平衡推算(单位:元/屯)9
图表10:假设亏损额大于吨钢非原料本钱,从经济性考虑公司应采取适当减产措施9图表I1:2G7年各公司假设I计算(单位:百万元)10
图表12: 2G8年各公司假设I计算(单位:百万元) 11图表13主要钢铁上市公司间接法现金流量测算(单位:元/屯)12
P.2图表12: 2G8年各公司假设I计算(单位:百万元)
公司
资产减
值准备
折旧与摊销
固定资产 处貉与报 废损失
公允价值变 动损失
投资损失
递延所得税 减少与增加 合计
财务费用
固定本钱 (合计)
鞍钢股份
-74
3,689
94
-60
-315
1,246
1,380
5,960
包钢股份
50
3,101
-67
4
-342
33
2,526
5,305
宝钢股份
231
19,179
350
-190
-4,123
-304
4,289
19,433
八一钢铁
36
823
3
0
0
75
275
1,213
本钢板材
37
2,353
149
0
-5
9
1,772
4,314
方大特钢
-0
480
31
0
-33
-33
32
477
杭钢股份
27
1,449
32
0
-55
-5
-28
1,419
华菱钢铁
211
3,013
72
4
-87
-61
1,715
4,867
凌钢股份
88
601
1
0
-2
27
192
908
柳钢股份
-7
872
0
0
2
-23
370
1,213
马钢股份
754
3,914
-371
10
-1,090
197
911
4,325
南钢股份
311
1,717
106
82
-350
480
434
2,779
三钢闽光
1
672
106
0
-64
-3
101
813
山东钢铁
549
1,227
51
0
74
-295
609
2,216
韶钢松山
65
1,074
94
-1
-21
0
225
1,434
首钢股份
207
5,813
7
0
-275
-440
2,298
7,611
新钢股份
负科米源:
16
公司H艮,国罡
1,083
匕址分助九次
23
0
-45
34
363
1,474
计算方法:
P:不含税售价V:
不含折旧的吨钢主营本钱D:
营业本钱中吨钢折旧金额S:除主营业务本钱外吨钢费用二吨钢收入-吨钢本钱-吨钢净利
G:假设I定义的本钱除以产量m:(存货减少+经营性应付增加)/不含折旧的营业本钱
n:经营性应收类工程减少/营业收入我们在经营净现金流为0的情境下,得出公式:
P-V-D-S+G+P*n+V*m=O,推导:
P=(S+D-G)/(l+n)+ V* (1-m) /(1+n)令A=(S+D-G)/(l+n); B= (1-m) /(1+n)
得出:P=A+BV图表13:主要钢铁上市公司间接法现金流量测算(单位:元/)屯)
公司
吨钢固定成 本(G)
(存货减少+经营 性应付增加)/不含 折旧营业本钱(m)
经营性应收类 工程减少/营业 收入(n)
吨钢折旧
(本钱项)
(D)
除主营业务
本钱外吨钢
费用(S)
A
B
三钢闽光
86
2.48%
460%
54
619
616
102%
方大特钢
193
-5.69%
2.05%
10
740
546
104%
南钢股份
298
2.37%
-9.65%
170
376
275
108%
杭钢股份
307
241%
211%
231
293
221
105%
新钢股份
200
4.91%
-6.50%
124
281
220
102%
马钢股份
241
3.97%
-5.23%
189
260
219
1
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