清科季报：2022H1并购市场略有扩张，新能源相关交易频发.pdf

清科季报：2022H1 并购市场略有扩张，新能源相关交易频发 市场总况：并购数量和规模小幅增长，季节周期性趋势明显 2022 年上半年，并购交易数量和规模同比略微增长，根据清科创业（01945.HK）旗下 清科研究中心数据，上半年中国并购市场共成交1,034 起，同比上升3.5% ；披露交易金额 4,189.87 亿元，同比上升4.0%。分季度来看，二季度整体规模与近几年平均规模接近，共 成交并购案例515 起，同比微增0.4% ；披露交易金额1,456.52 亿元，下降9.5%。季节趋 势方面，今年头两季度与往年相仿，一季度成交规模和数量较高而二季度有所下降。 境内外分布：跨境并购持续增长，新能源成为并购热点 从境内外分布来看，跨境并购数量和规模则同比均有较大幅度提升，其中交易规模已接 近 2021 年全年水平，而境内并购规模则同比略有下降。根据清科研究中心数据，2022 上 半年共发生978 起境内并购交易，同比上升2.4% ；披露交易金额3,175.72 亿元，同比下降 6.0%。相比一季200 亿元以上大额交易频发，二季度大额案例数量较少，仅中国中铁增资 滇中引水达到 110 亿元。跨境并购方面，2022 年上半年共有56 笔跨境交易完成，同比上 升27.3% ；披露交易规模1,014.15 亿元，同比上升56.2%。需要注意的是，上半年的跨境 并购主要在一季度发生，二季度尽管并购数量与上一季度接近，但披露交易规模为 185.97 亿元，其中较大案例包括极星汽车借壳上市、奇耐联合收购鲁阳节能、摩根资管增资招银理 财等。 行业方面，二季度外资并购仍较为青睐生物技术/ 医疗健康，汽车、化工原料及加工、金 融行业次之；与之相应的，中企境外并购也以化工原料及加工、生物技术/ 医疗健康和能源 及矿产领域项目为标的。综合上半年整体情况，外资在境内布局主要基于两个基点开展，一 是围绕境内制造业的比较优势，投资优势节点及上下游产业，如新能源汽车、节能环保、远 洋运输等；二是围绕境内消费市场，投资增量空间较大的消费行业，如金融服务、医疗健康 等。中企境外并购则主要基于上游资源整合，技术创新和产业转移需求，新能源相关矿产、 医疗创新企业并购案例较多。 行业分布：科创领域仍是并购热点，制造业转型并购活跃提高 2022 年上半年中国并购市场的标的行业分布整体上延续了一季度特点，生物技术/ 医疗 健康、IT、化工原料及加工、机械制造、清洁技术等科创领域仍为主流并购目标；并购资金 则较多集中于金融、汽车、化工原料及加工、能源及矿产和清洁技术等行业。这些热门行业 可以大致分为居民消费和经济转型两类，前者包括生物技术/ 医疗健康、金融服务、汽车等 领域，后者则包括 IT、清洁技术等新兴产业和化工原料及加工、机械制造、能源及矿产等传 统行业。 居民消费方面，生物技术/ 医疗健康行业（124 起,6.0% ；264.56 亿元，-12.0%）受益于 中国居民未来健康需求，医疗创新方兴未艾，投资热度持续较高，医疗器械、营养保健、实 验动物、创新药及中间体是较为热门的项目。该领域除一季度披露的启明医疗收购Mitraltech 外，二季度典型案例还包括沃比医疗收购德国神经介入器械企业Phenox GmbH，泰莱集团 收购量子高科等研发和供应端整合，以及南京新百收购徐州新健康医院，老百姓大药房收购 怀仁大健康等消费终端重组。值得注意的是，目前全球并购市场中医疗健康行业的交易也较 为活跃，中国企业境外并购相关领域企业可能面临较为激烈竞争。此外，金融和汽车行业二 季度仍有较大规模并购个案。金融 （68 起，19.3% ；735.53 亿元，25.2%）行业二季度的 大额案例包括杭州市国有企业受让杭州银行部分股权，航空工业增资中航财务，摩根资管战 略投资招银理财等，其中招银理财案例为首个落地的银行理财子公司引入外部战投案例。汽 车 （46 起，70.4% ；470.97 亿元，443.5%）行业二季度新增案例数量较少，其中包括极星 汽车借spac 方式成功登陆美股，美东汽车收购追星汽车等案例。随着新能源化、智能化等 进程不断推进，汽车对于MCU、自动驾驶、电源芯片等车用芯片需求激增，车企朝向上游 投资收购芯片相关厂商或将逐渐形成趋势。 经济转型方面，IT 行业（106 起，15.2% ；86.57 亿元，-30.2%）并购交易数量快速回 升，与数字化转型和智慧交通相关并购案例较为亮眼，如石化盈科、大唐高鸿、金智科技等， 反映当前信息技术赋能传统行业的行业趋势。清洁技术（86 起，11.7% ；311.4