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1 . 疫情寒冬延宕两年,春天的模样或已改变 6
1 . 1 两年之后,讨论正常化仍为时 早 6
1 .2 防控越严服务业冲击越深,未来反弹潜力越大 8
1 .3 蔓延越久偏好越容易改变,服务消费需求或长期收缩8
2 . 工 业产能的永久性收缩效应 10
2 . 1 发达国家普遍滞胀:产出恢复迟缓,C P I单向飙升 10
2 .2 全球化卅年:工业产能日渐东移,西方进口依赖加剧12
2 . 3 不完 整就意味着收缩:美英日的困难、欧洲的救赎 13
3 . 货 币 财 政刺 激大撤 退 :解铃 滞胀之 困
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