濮阳惠成-市场前景及投资研究报告：风电大梁加工工艺革新，甲基四氢苯酐量价齐升.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2022 年08 月03 日 公司分析 濮阳惠成 （300481.SZ） 证券研究报告 其他化学制品 风电大梁加工工艺革新，甲基四氢苯酐 投资评级 买入-A 有望量价齐升 首次评级 ■公司主要产品产能及品类持续扩张，体量有望快速翻番：公司是国内顺 6 个月目标价： 55 元 酐酸酐衍生物行业规模最大、品种最齐全的生产企业之一，核心产品已达 股价（2022-08-03） 37.06 元 进口替代水平。公司近三年营收、净利润的复合增速分别达到43% 、32% ， Table_M ar ketInfo 交易数据 拥有亨斯迈、巴斯夫、全球知名 OLED 材料商等多家国际知名客户。据 总市值（百万元） 11,053.91 公告，2021 年 “年产2 万吨功能材料项目”已建成，5 万吨顺酐酸酐衍生 流通市值（百万元） 10,906.22 物和3,200 吨功能材料中间体（3000 吨氢化双酚A 、200 吨OLED 中间体） 总股本（百万股） 296.43 流通股本（百万股） 292.47 项目、“年产2 万吨甲基四氢苯酐扩建项目”在建。截至2021 年末，公司 12 个月价格区间 18.72/37.29 元 顺酐酸酐衍生物产能5.1 万吨，在建7 万吨，计划于2022-2023 年逐步释放 _Chart 产能。 股价表现 ■风电叶片大型化采用拉挤工艺将带动甲基四氢苯酐的新增需求，公 濮阳惠成 沪深300 充分享受红利：2021 年是风电大梁拉挤工艺替代传统灌注工艺的 。风 46% 电叶片大型化对叶片的强度、刚度、轻量化提出了更高的要求