从二次隐债问责看市场成长.pdf

信视角看债 ｜2022.8.16 ▍市场热点解读 隐性债务的防控仍是当前关注的热点。2022 年7 月29 日，财政部发布《关于融资平 台公司违法违规融资新增地方政府隐性债务问责典型案例的通报》，共揭示了 8 个隐债问 责的典型案例。这是今年以来财政部第二次对隐债典型案例进行通报，早在今年的5 月18 日，财政部就已经通报了8 个隐债问责的典型案例。此次再度对隐债典例问责进一步彰显 政府对隐债管控的决心。 本次通报案例所涉及的地区与上次通报有部分重叠。本次的8 个隐性债务典型案例共 涉及8 各省市，分别为陕西、黑龙江、贵州、江苏、安徽、山东、江西和重庆，其中贵州、 安徽和江西三省因自身信用资质较差，债务管控相对较弱，在两次通报中均有提及。且隐 债典例多数涉及地方城投平台，对所提及弱资质区域城投平台或有影响。 表1：7 月财政部发布地方政府隐性债务问责典例 问责企业 省份 违规方式 陕西省延安市新区投资开发建设有限公司、延 陕西省 通过代政府借款等方式违法违规融资 安新区市政公用有限公司 黑龙江省牡丹江市城市投资集团有限公司 黑龙江省 通过政府承诺方式违法违规融资 贵州省遵义市新区建投集团有限公司 贵州省 通过政府部门担保方式违法违规融资 江苏省原洪泽县城市资产经营有限公司 江苏省 通过抵押公益性资产发债方式违法违规融资 安徽省池州金达建设投资有限公司 安徽省 通过质押政府购买服务协议约定的应收账款方式违法违规融资 山东省原沂南县城乡建设发展有限公司 山东省 通过以财政资金为还款来源发债方式违法违规融资 江西省乐平市古戏台投资管理有限公司、原乐 江西省 通过抵押储备土地和公益性资产方式违法违规融资 平市国有资产经营管理有限公司 重庆市黔江区城市建设投资（集团）有限公司 重庆市 通过财政担保方式违法违规融资 资料来源：财政部 《关于融资平台公司违法违规融资新增地方政府隐性债务问责典型案例的通报》，中信证券研究部 机构投资者日渐成熟，市场热情并未因为通报而受到实质性影响。两次问责都彰显了 严控隐债的决心，重申“坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量”的原则。 从城投市场来看，2021 年以来城投债发行同比虽有所下降，但各月发行并未受到通报的 影响，5 月首次通报隐债典型案例后，城投债发行量还同比上升了28.49%。随着机构投资 者的逐渐成熟，其更能准确地把握政策的主旨，市场情绪也相对更稳定。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 mNoNoOpMnQrMpRqOpOvNnQ8OaO9PoMqQoMpNfQnNvNlOnMoQ8OmNtMwMpNpRvPqQmP