豆粕月度报告：需求未见起色，豆粕反弹幅度受限.docxVIP

1、中国洗船美豆，美国寻求大豆新出路中国作为美豆的全球第一大卖家，2017年中国采购量占美国大豆出口总量的60%以上， 受到中美贸易战的影响，截止至7月中旬中国累计取消了 80万吨美国大豆订单，美豆 到港量也跌破历史同期均值。 尽管全球其他国家趁着美豆四月以后大跌纷纷抄底补仓，美豆销往欧洲、中东和东南亚 一些国家的大豆数量明显增加，但中国买家的缺席仍令未来美豆新作的销售前景堪忧。 特朗普政府宣布了一项总额最高达120亿美元的农业补贴计划，以援助在美国挑起的贸 易争端中受损的美国农场主，但该计划遭到许多国会议员、农业协会代表和农场主们的反 对，他们纷纷表示：要市场不要补贴。 图表1:美豆年度出口量 图表2:美豆出口至中国检验量6,000万吨5,000 6,000万吨 5,000 6,000万吨5,000o o o o o o o o o 4 3 210,000万蒲式耳8,000L0N/8L0N LONZJOZ L0N/9L0Z LON/SLOZ 6,000万吨 5,000 o o o o o o o o o 4 3 2 10,000 万蒲式耳 8,000 L0N/8L0N LONZJOZ L0N/9L0Z LON/SLOZ 一3Z/寸8Z LON/BLOZ LOZ-ZLON LON/二ON ozooz LON/iz 00N/8007 OEZOOZ 00Z/9007 OON/SOOZ ()(?/寸。。Z OON/SOOZ OON/NOON OO7/OOZ 6 4 2 资料来源：USDA 资料来源：USDA资料来源： 资料来源：USDA 资料来源：Wind 图表3:美豆出口装船量 图表3:美豆出口装船量图表4: 图表3:美豆出口装船量 图表4:美豆主力合约期价走势 ZL/Z0/8一6L/90/8- ZN/Lr)0/8 一寸Z/寸0/8一z-N/go/8 1 ZZ/N0/8 0S/L0/8一 no/lo/_2_ S0/7L/￡ 40/LL/Z一OL/OL/二NL/6。/二 SL/8O/Z.一 8L/4。/二 oz/90/工 gz/so/二 SN/寸 0/￡ 8N/go/z4 8Z/Z0/Z. 一 Le/LO/二 mo/LO/二 资料来源：USDA 资料来源：USDA 2、美豆优良率处于历史高位，丰产可期 尽管2018/19年度美豆种植面积略有下滑，但由于目前美国天气较好，新年度美豆优良 率一直处于历史同期高位。美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2018年7 月23日当周，美豆优良率为70%,前一周为69%,去年同期为57%,美豆新作丰产依 旧可期。 图表5:美豆结荚率资料来源：USDA 图表5:美豆结荚率 资料来源：USDA 图表6:美豆优良率 美国农业部7月月度供需报告数据显示，2018/19年度美豆种植面积8960万英亩，上年 度为9010万英亩，单产为48.5蒲式耳，上年度为49.1蒲式耳，总产量为43.1亿蒲式耳, 上年度为43.92亿蒲式耳，出口量为20.4亿蒲式耳，上年度为20.85亿蒲式耳，结转库 存为5.8亿蒲式耳，上年度为4.65亿蒲式耳。尽管美国农业部下调了美豆出口预估，但 预计后期仍有调降空间，另外从目前美豆优良率和天气情况预判，未来美豆单产或有所 上调，结转库存或进一步上调。 图表7:美豆种植面积图表8:美豆产量和结转库存2,00()1,5001,000500 2,00() 1,500 1,000 500 0 2,00()1,5001,000500015,000吨 万00 o oo 005o4,000万公顷3,500 2,00() 1,500 1,000 500 0 15,000 吨 万 00 o o o 00 5 o 4,000 万公顷3,500 o o o o o 5 3 2 6oz、8oz 8oz、zoz Z.OH 9OH SOZ、寸oz 寸oNeoz eozzoz ZOZLSZ Lozooz 01。7、6。。7 600z、800z 400Z/900Z 9(oz、s(oz suz 寸ooz/eooz eoozzooz z。尽30Z POZ、8EZ8OZ/ZOZ 6OZ/9OZ 9OZ/S3Z soz/寸oz 寸oz/eoz coz/zoz zoz/二ON Loz/Ooz OOZ/6OOZ 6。。川/8。。川 8Hz 100Z/900Z 900Z/S00Z SOON/寸。。7 寸。。z/eooz SUN Nooz/ooz 资料来源：USDA资料来源：USDA假设出现排版错误，可加微信535600147,凭下载记录获取PDF版本 资料来源：USDA 图表9:预计未来一周美国降水情况资料来源：COLA图表10:预计未来两周美国降水情况资料来源：COLA图表11：美