华夏上证医药卫生ETF：长投和定投的优质标的.docxVIP

内容目录.华夏上证医药卫生ETF .投资价值分析 .指数层面：低估值、长期穿越牛熊，业绩增长空间较大 .产品层面：可T+0交易，超额收益显著图表目录 图1：上证医药指数中，沪深300成分股的占比更高，整体风格偏大中盘。 图2：上证医药指数重仓中药、化学制剂、生物制品和医药商业四个子版块 图3： 2017年以来上证医药指数重仓子版块各季度营业收入同比均呈现净增长 图4：上证医药指数估值水平处于历史中位数及以下水平，具有较大提升空间 图5： 2017年以来上证医药指数盈利能力优于沪深300指数 图6：上证医药指数的杠杆率及质押率水平均优于沪深300指数 图7：长期来看医药板块涨幅领先其他行业 图8：熊市行情下医药板块具有较强的防御性 图9：华夏上证医药卫生ETF相较于标的指数具有显著超额收益 表1：华夏上证医药卫生ETF产品 表2：上证医药指数编制方案 表3：上证医药指数前十大个股 表4：华夏上证医药卫生ETF2017年末打新收益估算 .华夏上证医药卫生ETF 华夏上证医药卫生ETF （场内简称：医药行业）跟踪上证医药卫生指数（简称：上证医 药），投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%,基金业绩比拟基 准为标的指数。 2018年年初至今，上证医药指数累计上涨9.45%,同期华夏上证医药卫生ETF累计净 值收益11.70%,相对于业绩基准的超额收益为2.25%o 截至2018年7月16日，华夏上证医药卫生ETF总份额4500万份，总规模0.95亿元， 年管理费和托管费合计为0.60%o表1：华夏上证医药卫生ETF产品 证券代码 证券简称 标的指数 规模（亿元） 管理费 托管费 510660.SH 华夏上证医药卫生ETF 上证医药 (000037.SH) 0.95 0.50%/年 0.10%/年 资料来源：Wind,华宝证券研究创新部 .投资价值分析指数层面：低估值、长期穿越牛熊，业绩增长空间较大 上证医药指数在样本选择上按照中证指数公司一级行业分类标准，在相应样本空间选择 医药卫生的成分股进行编制，其中，上证医药指数以沪市A股为选样空间，并从成交额和市 值角度对医药卫生行业的个股做进一步筛选，成分股采用分级靠档下的流通市值比例加权。 表2：上证医药指数编制方案资料来源：中证指数公司，华宝证券研究创新部整理 指数代码 000037.SH 指数简称 上证医药 成分股数量 44 样本空间 沪市A股 分类标准 中证一级行业分类（10个）-医药卫生 选样条件 （1）对样本空间内的股票按照最近一年（新股为上市以来）的A股日均成交 金额由高到低排名，剔除排名后15%的股票，并剔除累计市值占比到达98%以 后的股票。 （2）对剩余股票数量在30只（含）以内的行业，将全部股票纳入相应行业指 数。 （3）对剩余股票数量超过30只的行业，将剩余股票在行业内按照总市值排序， 依次选取排名靠前的进入指数，直至进入指数的股票累计市值占比到达80%或 数量到达50只，假设进入指数的股票数量少于30只，那么按照总市值排名增加 至30只。 加权方式 分级靠档，流通市值加权 个股权重 10只以上：不超过15%, 10只以下，无限制。 上证医药指数更偏大中盘风格。从大小盘风格维度来看，上证医药指数成分股中，有10 只为沪深300成分股，合计占比为59.91%,有20只为中证500成分股，合计占比为对7.46%, 整体来看，上证医药指数具有明显的大中盘风格。 隼至Ut-HWABAO SECURITIEa 图1：上证医药指数中，沪深300成分股的占比更高，整体风格偏大中盘。 上证医药成分股所属指数：权重分布上证医药成分股所属指数：数量分布沪深300■ 上证医药成分股所属指数：权重分布 上证医药成分股所属指数：数量分布 沪深300 ■ 中证500 ■ 中证1000 其他 资料来源：Wind,华宝证券研究创新部，截至 上证医药指数重仓医药子版块基本面有所改善。根据申万三级行业分类标准，上证医药 指数重仓中药（38.71%）、化学制剂（23.52%）、生物制品（14.07%）和医药商业（11.36%）, 四个子版块的合计占比为87.66%O从财报数据来看，2017年以来上述四个医药子版块各季 度的营业收入同比均呈现正增长，2018年1季度的归母净利润同比增速也较去年四季度有明 显增长，基本面有所改善。 图2：上证医药指数重仓中药、化学制剂、生物制品和医药商业四个子版块上证医药成分股行业分布 1.753^） 1 coo/3.11% I ?| 5.93%11.36%38.71%14.07%■中药化学制剂 生物制品 5.93% 11.36%38.71% 14.07% 医药商业化学原料药 动物保健医疗服务 医疗器械资料来源：Wind,华宝证券研究创新部，截