东风汽车股份有限公司2011年财务分析报告.doc

东风汽车股份有限公司财务分析报告 目录 1 公司基本情况........................................................................... 2 4 2 主要项目变动情况分析........................................................... 3 公司财务效率变化趋势分析................................................. 18 4 公司财务综合分析：杜邦分析模型..................................... 25 5 结论......................................................................................... 28 1 东风汽车股份有限公司财务分析报告 1 公司基本情况 1.1 公司创立 东风汽车股份有限公司（Dongfeng Automobile Co., Ltd.），该公司是由东风汽车公司 独家发起，以募集方式于 1999 年 7 月 15 日设立的股份有限公司。发起人投入公司的净资产 按 1:0.86531 的比例折为 70，000 万股国有法人股，经 1999 年 6 月 28 日发行 30000 万股（其 中向证券投资基金配售 5225 万股）后，公司总股本达 100000 万股。其公众股 30000 万股于 1999 年 7 月 27 日在上交所上市交易。该公司注册资本 20 亿元，位于湖北省武汉市经济技术 开发区创业路 58 号。主营：开发、设计、生产、销售汽车、汽车发动机及其零部件、铸件； 兼营：汽车修理、机械加工及技术咨询服务 。 公司是国内三大汽车集团之一的东风汽车集团的核心子公司，其精心打造的郑州日产皮 卡 SUV、东风康明斯发动机、东风商用车三大业务板块均呈现出良好的发展势头，战略目标 是成为轻型商用车制造商的龙头之一。 1.2 公司近几年发展势态 2008 年该公司及子公司东风康明斯发动机有限公司(本公司持有其 50%的股权)被认定为 高新技术产业，可享受国家关于高新技术产业的相关优惠政策，即按 15%的税率缴纳企业所 得税，此项认定的通过有助于公司降低税负。 2009 年 12 月 19 日，公司基于年销量突破 20 万辆以及前两个 5 年计划的跨越式发展基 础上，发布了第三个 5 年发展计划----“新 315 计划”。即到 2014 年，公司动力总成年销售 30 万台，海外年销售汽车 10 万辆，整车年销售 50 万辆；以襄樊、郑州、常州三大基地协调 发展为基础，确保在东风集团内销量贡献度超过 15％；确保在轻型商用车市场占有率达到 15％。 2010 年随着公司冲压阵地建设的完成以及专用车、客车能力提升等项目的开展，公司将 形成襄樊 12 万辆，常州 8 万辆，郑州 10 万辆的汽车生产能力。公司产品结构覆盖轻卡、客 车、客车底盘、皮卡、MVP、SUV 等车型。2010 年 1 至 12 月汽车产量累计 298477 辆，同比增 长 43.36%，销量累计 300758 辆，同比增长 44.83%。 1.3 行业情况分析 2012 汽车销量同比将有明显回升，狭义乘用车已复苏，SUV 维持高增幅，其占狭义乘用 2 东风汽车股份有限公司财务分析报告 车比例偏低，成长期延续；自主轿车调整渐深，德系轿车市占率超过日系；自主轿车企业销 量多有较大下滑，汽车进出口销量增幅维持高位，全年增幅高于内销概率大；校车及出口双 轮驱动客车稳定增长。 汽车行业利润率下行趋势或将持续至年中。2012 汽车制造业预计销售利润率为 7.9% （2011 全年销售利润率 8.6%）。零部件利润率降幅大于整车：零部件利润率比 2011 年下降 1 个百分点为 6.4%。乘用车均价继续下行趋势；近一月车用主要原材料（天胶、石油、钢材等） 均有较大幅度下降有助缓解汽车业成本压力。 2012 或为汽车业利润同比增幅底部、宜逢低布局蓝筹白马。对后续销量表现判断——分 化可能长期化、子行业复苏节奏不一，汽车业分化局面不会结束，政策刺激退出后的汽车业 进入优胜劣汰阶段，狭义乘用车先行复苏，交叉型乘用车有望于 2013 年复苏。 行业政策稍降温，再有汽车扶持政策，针对最困难的三块概率大：国务院计划安排 60 亿支持推广 1.6L 及以下排量节能汽车，额度虽小但凸显了政府对宏观经济大幅下滑的担忧下 支持耐用消费品的态度，有利于提振市场信心。2012 年小排量车、自主车企及卡车是“最困 难”的三块。 3 东风汽车股份有限公司财务分析报告 2 主要项目变动情况分析 2