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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * （2）私募发行可采用公开方式进行 该法案规定，只要发行人或卖方采取合理的步骤证明投资者或机构投资者合格，就可以依据Regulation D或Rule 144A享受注册豁免而可以采取向投资者公开劝诱或广告的形式兜售证券。 （3） Regulation A规定的小额发行人注册豁免标准放宽。 法案要求SEC修改Regulation A，即对小额发行有条件豁免制度进行修改或者采取新的制度，将12个月内依据联邦法豁免注册非限制债券、权益和可转债的募资总数从500万提高到5000万。当然，与公众募资平台不同，这个融资豁免注册系统的发行依然适用州蓝天法，除非证券只出售非合格投资者，或在全国的证券交易系统发行或出售。 (4） 公众募资平台便利私人公司筹资。 JOBS法案规定，只要经由SEC注册的经纪人充当中介，私人公司可以不用到SEC注册就可以从众多的小投资者处筹集少量资本。该私人公司可以在12个月内通过发行受限证券（例如转让限制）的形式筹资不超过100万美元。每个投资者的可投资数根据其年收入和净资产水平从2000到10万美元不等。作为防止欺诈的手段，发行人和中介机构必须满足一过性和持续性的要求。除此之外，发行人、经营层和董事对购买证券者承担责任，如果涉及任何实质性虚假陈述或遗漏，投资者可要求赔偿损失或要求全额退款。 （5） 私人公司股东数上限的改革。 在本次修改法案之前，私人公司一旦在册的股东人数达到500人并且资产规模到了1000万美元就必须到SEC注册登记。修改后的JOBS法案将私人公司的股东人数提高到2000人，只要非合格投资者不超过499人即可。值得一提的是，这个人数上限不包括根据员工补偿计划而获得股票者。而对银行或银行控股公司适用的2000人股东人数标准中没有合格投资者占比的要求。 从立法的政策含义来看，美国希望通过此类“去注册化”（De—registrated）的改革，吸引更多的海外公司到美国上市。因为这种政策使小企业融资和交易更加便利，会鼓励更多的风险投资者投资初创期企业，这可以给美国经济带来更大的活力，特别是改善政府最关注的失业率指标。 2）众筹新规 在美国众筹新规出台之前，中国与美国都出台了一系列有关众筹的政策法规，图表展示了中美两国政策出台时间对比： 3）众筹平台需要遵守的规则 集资门户（Funding Portal）需要通过SEC注册成为新型集资门户（new Form Funding Portal），并且成为国家证券协会的成员。符合要求的募资公司一次只能在一个众筹平台上发行证券。 众筹平台需要遵守的规则包括： 　　提供给投资者一些教育材料，这些材料需要解释在平台上投资的流程，发行的证券类型，一些募资公司必须提供给投资者的信息，以及转让限制和投资限制等。 　　采取措施减少欺诈风险，包括确保募资公司符合众筹条款，以及确保公司具有相关方法对证券拥有者进行准确记载。 　　在证券发行期间，以及在证券销售的最少21天前，募资公司需要在平台上进行公开披露。 　　在平台上提供沟通渠道，允许对证券发行进行讨论。 　　向投资者披露中介平台收取的费用。 　　投资者开立账户后才能接受来自投资者的投资承诺。 　　确保投资者遵守投资限制。 　　当投资者作出投资承诺时和在确认完成交易时（或之前），对其进行提示。 　　遵守资金存放和转移的要求，遵守发行完成、发行取消和发行再确认的要求。 此外，条款还禁止众筹平台参与以下活动： 　　允许有潜在欺诈风险或可能影响投资者保护原则的公司接入平台。 　　与平台上发行或销售证券的公司存在经济利益（收取中介费的行为除外），具体依情况而定。 英国互联网金融的法律法规 2013年10月24日，为保护金融消费者权益，推动众筹行业有效竞争，英国金融行为监管局发布了《关于众筹平台和其他相似活动的规范行为征求意见报告》，征求意见报告共得到了98条反馈意见，FCA（金融行为监管局）对反馈的相关意见进行了采纳，并正式出台了《关于网络众筹和通过其他方式发型不易变现证券的监管规则》（以下简称“《众筹监管规则》”），该规则于2014年4月1日开始实施。 《众筹监管规则》认为需要纳入监管的众筹分为两类，即P2P网络借贷型众筹（Crowd funding bas don loan）和股权投资型众筹（Crowd funding based on investment），并对两者制定了不同的监管标准，从事以上两类业务的公司需要取得FCA的授权；对于捐赠类众筹（Donation-based crowdfunding）、预付或产品类众筹（Pre-payment