2022年9月份大类资产配置报告.docx

全球市场纵览 大类资产表现回顾 2022 年 8 月全球大类资产表现普遍不佳，表现排序为债券市场相对 领先大宗商品市场，股票市场表现垫底。股市方面，8 月份全球股市 多数下跌，欧美股市跌幅较大。债券市场方面，受美联储“鹰派” 立场影响，欧美债券收益率明显上行，而国内债券收益率仍在下行。大宗商品方面，商品价格涨跌互现，原油价格下跌幅度较大，工业 金属价格走弱，部分农产品价格走强。大类资产表现具体如下： 2022 年 8 月全球股市多数下跌。主要经济体仅俄罗斯、巴西股市明 显上涨，俄罗斯 RTS 指数 8 月大幅上涨 11.44%，巴西 IBOVESPA 指 数上涨 6.16%。印度 SENSEX30 上涨 3.42%，日经 225 指数小幅上涨 1.04%，韩国综合指数小幅上涨 0.84%，台湾加权指数微涨 0.64%。 除此以外，8 月上证指数下跌 1.57%，深证成指下跌 3.68%，恒生指 数下跌 1%。欧美发达经济体 8 月股市跌幅较大，其中道琼斯工业指 数下跌 4.06%，标普 500 指数下跌 4.24%，纳斯达克指数下跌 4.64%，法国 CAC40 指数下跌 5.02%，德国 DAX 指数下跌 4.81%。同期，英 国富时 100 指数下跌 1.88%，澳洲标普 200 上涨 0.60%。 图表 1：2022 年 8 月发达市场股市多数下跌 (1%5) 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30  2022年8月涨跌幅 年初以来涨跌幅 ， 2022 年 8 月主要经济体长期债券收益率走势分化。8 月欧元区 10 年期公债收益率大幅上涨 64.3BP 至 1.57%，德国 10 年期国债利率从 0.91%大幅上涨 61BP 至 1.52%，美国 10 年期国债收益率上涨 48BP至 3.15%，日本 10 年期国债收益率上涨 5BP 至 0.24%。同期，中国 10 年期国债利率从 2.76%下行 13.4BP 至 2.62%，印度 10 年期国债利率下降 13.2BP 至 7.19%。 图表 2：2022 年 8 月长期债券收益率走势分化 (BP) 180 2022年8月变化点数 年初以来变化点数 130 80 30 -20  中国 欧元区 美国 日本 德国 印度 ， 8 月大宗商品价格涨跌互现，原油价格下跌较大，工业金属价格走弱，玉米价格走强。8 月大宗商品涨跌互现，LMES-铜 3 合约价格下跌 1.6%，收于 7790.5 美元/吨，LMES-铝 3 合约价格下跌 5.0%，收于 2363 美元/吨。原油价格再次下跌，NYMEX 轻质原油和 ICE 布油期货价格在 8 月分别下跌 9.9%和 12.3%。农产品方面，8 月 CBOT 小麦连续合约微涨 0.1%，收于 808.5 美分/蒲式耳；CBOT 玉米连续合约大涨 9.2%，收于 673.25 美分/蒲式耳。COMEX 黄金连续合约下跌 2.9%，月底收于 1711.0 美元/盎司。 图表 3：2022 年 8 月全球大宗商品涨跌互现 (%) 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 2022年8月涨跌幅 年初以来涨跌幅 ， 8 月美元指数明显走强，人民币指数回落。8 月美元指数上涨，从 7月末的 105.84 上升至 108.69，上涨 2.69%。8 月人民币指数下跌 0.75%，英镑、日元、新西兰元、韩元相对人民币贬值，其余主要货币对人民币出现升值，数据方面，人民币兑俄罗斯卢布下跌 2.65%，日元兑人民币下跌 2.06%，澳元兑人民币上涨 0.59%，英镑兑人民币下跌 2.15%，欧元兑人民币上涨 0.35%，人民币兑韩元上涨 1.16%，加元兑人民币上涨 0.20%，美元兑人民币上涨 2.25%，港币兑人民币上涨 2.32%。受美联储“鹰派”立场和国内超预期降息影响，8 月份美元指数明显走强，人民币指数回落。 图表 4：2022 年 8 月美元指数明显走强 (%) 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20  2022年8月涨跌幅 年初以来涨跌幅 ， 海外基本面洞察 就业数据超预期，加息步伐难放缓 美国制造业 PMI 数据与上月持平。美国 8 月 ISM 制造业 PMI 指数为 52.8%，与 7 月持平，延续 2020 年 6 月以来最低值。分项来看，产 出指数 50.4%，为 2020 年 5 月以来的最低水平，较上月下降 3.1 个百分点，美国经济增长开始面临减速风险；新订单指数 51.3%，相较 7 月数据上升 3.3 个百分点，重新站上荣枯线以上；就业指数达 54.2%，回升 4.3 个百分点创五个月新高，制造商新增就业人数好于预期；供应商交付指数 55.1