择时雷达六面图：经济面有所改善.docxVIP

择时雷达六面图：经济面有所改善 国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、 技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为 1.67 分，整体相较上周仍维持看多观点。 当前各个维度的观点如下： 流动性：代表货币松紧与银行间流动性的 DR007 与 SHIBOR 均处于历史较低区间，相较于上周变化不大，维持看多信号。代表信用的 M1 同比、M1 与PPI 剪刀差等指标均继续处于上行趋势，综合来看维持上周的显著看多信号。 经济面：当前 PMI、发电量尚未出现明显的上行趋势，发出看空信号，而库存周期由被动补转为主动补，发出看多信号，景气度指数继续保持下行趋势。综合来看经济面出现轻微改善，但仍维持上周的看空信号。 估值面：当前中证 800 的 PE 估值本周变化不大，仍位于底部区域，中证 800 的股息率与股权风险溢价本周有所上行，处于较高水平，股票性价比较高，综合来看维持上周的显著看多的信号。 资金面：北向资金 8 月 31 号出现大幅净流入，触发看多信号，杠杆资金本周继续下降，触发看空信号，综合后资金面转为无显著信号。 技术面：当前技术面RSI 与布林带维持看多信号，量价综合时钟处于次优区间，综合后技术面维持看多信号。 情绪面：东方财富NLP 情绪指标呈现出短期交易过度悲观的迹象，综合来看情绪面发出轻度看涨信号。 图表 1：当前六面图打分  531 5 3 1 -1 -3 -5 Wind, 情绪面 技术面 经济面 估值面 资金面 当前水平 中性水平 上期打分 流动性 货币 DR007 偏离度 指标释义：使用 DR007/7 天逆回购利率-1 计算偏离度，若偏离度较低，则说明资金面较为宽松，未来利好股市。宽松信号发出后市场平均未来半年表现较好。 当前观点：DR007 偏离度于 5 月初开始下穿并位于 10%历史分位数以下，货币环境较为宽松，本周偏离度较上周变化不大，未来预期利好股市，维持看多信号。 图表 2：DR007 偏离度 7000 中证800(左轴) 偏离度MA60  分位数10 60% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 40% 20% 0% -20% -40% -60% 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 -80% Wind, SHIBOR 1W 指标释义：用来衡量银行间短期拆借成本，可以体现货币宽松或者紧缩的市场预期。若 SHIBOR 1W 较低，则说明资金面较为宽松，未来利好股市。宽松信号发出后市场平均未来半年表现较好。 当前观点：SHIBOR 1W 于 4 月底开始下穿并位于 10%历史分位数以下，本周 SHIBOR 较上周变化不大，未来预期利好股市，维持看多信号。 图表 3：SHIBOR:1W 7000 中证800(左轴) SHIBOR:1W:MA60 分位数10 6% 6000 5% 5000 4% 4000 3% 3000 2% 2000 1% 1000 0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Wind, 信用 M1 同比 指标释义：属于狭义的货币供应量，能够反映出消费市场与终端市场的购买力，若 M1 同比出现上行趋势，则未来利好股市。上行趋势平均长度为一年。 当前观点：当前 M1 短均线已连续两个月高于长均线，维持看多信号。 图表 4：M1:同比 向上趋势 向上趋势 向下趋势 中证800(左轴) M1:同比:MA6 M1:同比:MA12 6000 5000 4000 3000 2000 1000  40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0 2006 2007 2008 2009  2010  2011 2012 2013  2014 2015  2016 2017 2018 2019  2020 2021  0% 2022 Wind, M1 同比-PPI 同比 指标释义：M1 同比体现了实体所拥有流动性的增速，PPI 同比体现了投入生产与购买原材料时所需流动性的增速，两者之差可以代表过剩的流动性，较高的差值对资产价格属于利好因素。上行趋势平均长度为一年半。 当前观点：当前 M1 同比-PPI 同比短均线已连