航空机场行业22年半年报业绩综述.docx

航空公司：上半年亏损显著扩大，经营数据逐月回升 期内全行业受疫情反复、油价大幅上涨和汇率大幅贬值影响，航司业务量和营收大幅下降，亏损普遍扩大。 行业数据：旅客量低位运行，上半年全行业亏损超千亿 22 年上半年全行业完成旅客运输量 1.18 亿人次，同比下滑 51.9%，为 19 年上半年的 36.7%。其 中国内旅客 1.175 亿，同比下滑 51.9%，为 19 年的 41.2%，国际+地区旅客 76.2 万，同比下滑 29.3%，为 19 年的 1.8%。 22 年截止 6 月全行业客座率 64.9%，较 21 年同期（74.7%）下降 9.8 个百分点，较 19 年同期 （83.3%）下降 18.4 个百分点。 图 1：全行业客运量（万人次） 图 2：行业客座率（%） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 民航客运量 同比  30% 85 20% 10% 80 0% -10% 75 -20% 70 -30% -40% 65 -50% 2006200 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022.1-6 客座率 80.281.879.681.1 81 80.2 81.8 79.6 81.1 81.4 82.1 82.6 83.2 83.2 83.2 72.9 72.4 64.9 民航局披露上半年全行业亏损 1089 亿，创历史最高亏损纪录。 图 3：民航业利润总额合计（亿元） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 Wind、民航局、 22 年半年报：受疫情影响，亏损扩大 财务数据：营收下滑，亏损扩大 收入端：航司营业收入同比大幅下降。上市 6 家航司（三大航+春秋吉祥华夏）合计营业收入 924 亿，同比下滑 32.9%，较 2019 年同期下降 56.9%； 其中三大航合计 841 亿，同比下滑 32.1%，较 2019 年同期下降 57.3%， 民营航司（春秋吉祥华夏）合计 83.2 亿，同比下滑 39.9%，较 2019 年同期下降 53.0%。 利润端：亏损同比显著扩大。6 家航司合计亏损 537 亿，19-21 年同期分别为 83、-272、-166 亿； 其中三大航合计亏损 497 亿，19-21 年同期分别为 68、-262 和-167 亿；民营航司合计亏损 40.9 亿，19-21 年同期分别为 15.7、-10.8 和 1.2 亿。 图 4：上市航司营收（亿，半年度） 图 5：上市航司归母净利润（亿，半年度） 800 600 400 200 0 19H1 20H1 21H1 22H1 VS21 VS19 南方航空 中国国航 中国东航 吉祥航空 春秋航空 华夏航空  0% -20% -40% -60% -80%  50 0 (50) (100) (150) (200) (250)  南方航空 中国国航 中国东航 春秋航空 吉祥航空 华夏航空 南方航空 中国国航 中国东航 春秋航空 吉祥航空 华夏航空 Wind、 Wind、 经营数据：业务量大幅下降，客座率同比下滑，收益水平同比提升 业务量大幅下滑 ASK：22H1 三大航合计 ASK 下降 42.0%，同比增速来看，春秋（-31.7%）南航（-34.3%） 华夏（-38.8%）国航（-46.3%）吉祥（-47.4%）东航（-48.2%）； 与 19 年同期相比，三大航合计 ASK 下降 62.7%，春秋（-29.2%）华夏（-37.2%）吉祥（- 50.0%）南航（-54.8%）东航（-66.1%）国航（-68.8%）。 RPK：三大航合计 RPK 下滑 49.8%，春秋（-40.5%）南航（-42.6%）华夏（-44.5%）国航 （-54.1%）吉祥（-55.3%）东航（-55.6%）; 与 19 年同期相比，三大航合计 RPK 下降 71.7%，春秋（-43.9%）华夏（-48.0%）吉祥（- 61.2%）南航（-64.8%）东航（-75.2%）国航（-76.7%）。 图 6：上市航司 ASK（亿座公里，半年度） 图 7：上市航司 RPK（亿人公里，半年度） 2000 1500 1000 500 0 19H1 20H1 21H1 22H1 VS21 VS19 南方航空 中国国航 中国东航 春秋航空 吉祥航空 华夏航空  0% -20% -40% -60% -80%  1500 1000 500 0 19H1