8月利率复盘精粹.docx

8 月 1 日复盘 当日复盘 隔夜消息多空交织：国内方面，7 月官方制造业 PMI 指数录得 49，较上月回落 1.2 个百分点至荣枯线以下；银保监会副主席表示要持续压降高风险影子银行业务，防止金融机构再次通过交叉性金融产品无序加杠杆；各地房地产因城施策调控继续，安徽省潜山市出台新政以支持合理购房需求、鼓励农民进城落户。海外方面，美国 6 月核心 PCE 物价指数同比增 4.8%高于预期，美联储卡什卡里表示目前美联储距离通胀目标还很遥远，押注后续放缓加息的预期“太过超前”，10 年期美债收益率保持在 2.7%下方。 周六公布的 7 月 PMI 转弱提振现券早盘情绪，10 年期国债活跃券 220010 收益率低开 2bp 后小幅震荡，随后走平。9:20 央行 OMO 操作投放 20 亿元，净回笼 30 亿元，隔夜加权利率保持在 1.2%附近。 9:30 国债期货高开，T2209 主力合约高开 1 毛后继续上行超 1毛，10:00 后陷入震荡，10 年期国债活跃券收益在 2.73%上方 0.5bp 内保持盘整。 午后债市情绪回归平淡，T2209 主力合约保持窄幅震荡走势直至收盘，多空双方继续就经济金融数据展开博弈，10 年期国债活跃券收益率小幅下行突破 2.73%后在 2.73%下方走平。国债期货收盘后，10 年期国债活跃券收益率继续在 2.73%下方盘整。 全天来看，T2209 涨近 2 毛 1，10 年期国债活跃券 220010 收益率下行近 2.5bp。7 月官方制造业回落至荣枯线下与政治局会议 “力争实现最好结果”的表态相互印证，对经济基本面走弱的预期与资金宽松形成共振，做多情绪集中释放，22 附息国债 10收益率下行至 2.73%，国股 1 年期同业存单在 1.95%募集大量，收益率曲线牛陡。市场已提前定价 7 月份经济指标、金融数据不及预期，8 月中旬公布的 7 月份社融信贷及实体经济数据恐难以继续支持债市收益率下行。 多空梳理 利多：①7 月 PMI 回落至荣枯线下；②10 年期美债收益率保持在 2.7%下方。 利空：①央行 OMO 投放 20 亿元维持低位；②A 股低开高走； ③各地房地产因城施策调控继续。 次日关注（8 月 2 日） ①OMO 到期 50 亿；②国开 1/3/5/7 年增 270 亿元，农发 2/7 年增 100 亿元；③地方政府债计划发行 289 亿元；④美联储埃文 斯发表讲话。 图 1：10 年期国债活跃券（210017）成交分时图 1 18:00 17:00 16:00 15:00 14:00 13:00 12:00 11:00 10:00 9:00 8:00 2.7250 2.7300 午后债市情绪回归平淡,多空双方 继续就经济金融数据展开博弈， 220010收益率在2.73?附近窄幅盘 整 2.7350 10年期国债活跃券（220010）成交分时图 2.7450 周六公布的7月PMI转弱提 2.7400 振现券早盘情绪，220010 收益率低开2bp后小幅震荡 8 月 2 日复盘 当日复盘 隔夜消息多空交织：国内方面，央行召开下半年工作会议表示要保持货币信贷平稳适度增长，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，因城施策实施好差别化住房信贷政策；证监会主席易会满发表题为《努力建设中国特色现代资本市场》文章表示，股市有涨有跌是规律，对正常的波动政府不宜也不应干预，不能花钱买指数；但不干预不是放任自流，必须始终坚持底线思维，坚决防止“市场失灵”引发异常波动；环球时报援引 CNN 报道称佩洛西会窜访台湾；各地房地产因城施策调控继续，杭州出台三孩家庭公积金优惠政策，河北沧州提高多孩家庭住房公积金贷款额度。海外方面，美国 7 月 ISM 制造业为 52.8创 2020 年 6 月以来新低，10 年期美债收益率跌破 2.6%，人民币对美元汇率小幅走贬。 地缘因素提振现券早盘情绪，10 年期国债活跃券 220010 收益率低开近 1bp 至 2.72%后窄幅震荡。9:20 央行 OMO 操作投放 20 亿元，净回笼 30 亿元，跨月扰动结束后隔夜加权利率回落至 1.0%附近。 9:30 国债期货高开，T2209 主力合约高开 8 分后继续上行至日内最高点，10 年期国债活跃券收益率向下突破 2.72%。9:50 后止盈力量推动债市情绪转弱，T2209 主力合约高点掉头向下跌超 1 毛后陷入震荡，10 年期国债活跃券收益率回升至 2.72%上方后窄幅盘整。 午后债市情绪短暂走稳，现券期货保持震荡走势。13:50 后空头再次发力，T2209 主力合约下探至日内低点，10 年期国债活跃券收益率上行至 2.73%。14:20 后债市情绪修复带动T2209 主力合约低点回升超 1 毛