8月中观景气跟踪新旧能源高景气有望持续.docxVIP

图表 1：8 月景气概览 类别 板块 推荐指 数 景气 环比 估值近五年分 位数（%） 重点提示 上游 煤炭油气 有色 ☆☆☆ ☆☆ ☆ 持平持平 下行 47.4 17.6 1.9 动力煤需求有支撑，焦煤/焦炭价格继续下行原油冲高回落，天然气价格继续上行 金属价格多数下行 中游 化工机械 材料 ☆☆ ☆☆ ☆ 下行上行 上行 9.3 42.9 13.2 主要化工品价格多数回落 主要企业挖掘机单月销量同比增速由跌转涨 水泥、钢材价格回暖 汽车 ☆☆ 持平 94.3 淡季不淡，新能源车延续高增 家电 ☆☆ 持平 22.2 空调冰箱出口增速下行，大家电销售额企稳 下游 交通运输 农业 ☆☆ ☆☆☆ 上行 上行 1.5 98.8 市内交通恢复良好 猪价震荡向上，蔬菜价格亦有上行 白酒 ☆☆ 持平 58.6 白酒批价走平 休闲食品 ☆☆ 持平 40.4 生鲜乳与奶粉价格微涨 锂电 ☆☆☆ 持平 1.3 锂钴价继续上行 光伏 ☆☆☆ 持平 30.7 7 月光伏装机同比高增，硅料价格高位上行 新兴产业链 电子通信 传媒 ☆☆ ☆☆ ☆☆ 持平持平 持平 12.3 4.5 25.4 去库压力仍存，等待 9 月苹果秋季发布会 5G 手机出货量下行，电信业务收入稳增 暑期档热度不减 医药 ☆☆ 上行 1.7 全球临床结果数有所上行 军工 ☆ 持平 10.5 镁合金价格上行 Wind（估值分位数截至 8 月 31 日，推荐指数结合景气、估值与催化综合给出） 1、 上游行业：关注能源保障 、 煤炭：高温天气与火电保供支撑需求上行 动力煤需求有支撑，焦煤/焦炭价格继续下行。从 8 月价格变动情况来看，动力煤期货价有所上行，现货价在长协价约束下价格波动幅度缩小，但也为煤炭企业提供了业绩确定性支撑。而焦煤/焦炭价格则大幅走弱，月内跌幅均在 10以上，表明下游钢厂开工情况仍弱。高温天气与火电保供明显提振需求，主流港口煤炭库存水位有明显下行。海外层面，动力煤价格月内高位上行 3.8，能源阶段性供不应求局面依然存在。 图表 2：动力煤价格稳定，焦煤/焦炭价格出现明显下行 行业 指标 必威体育精装版值 月内变动 (%) 年内变动 (%) 单位 截至 日期 期货结算价(活跃合约):动力煤 897.4 4.5 33.7 元/吨 8/31 期货结算价(活跃合约):焦煤 1873.5 -13.1 -15.3 元/吨 8/31 期货结算价(活跃合约):焦炭 2454.5 -12.9 -15.6 元/吨 8/31 综合平均价格指数:环渤海动力煤 733.0 0.3 0.0 元/吨 8/31 煤炭 京唐港:库提价(含税):主焦煤山西产 2500.0 6.4 -13.8 元/吨 8/31 钢之家(中国)焦炭价格指数 2550.0 11.3 0.5 元/吨 8/30 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 451.5 7.3 172.2 美元/吨 8/26 日耗量:煤炭:全国重点电厂 555.0 4.3 -6.0 万吨 8/25 煤炭库存:CCTD 主流港口 5502.7 -12.8 -7.2 万吨 8/29 Wind 海内外煤价差将倒逼煤炭自供比例上行。受煤炭禁运及持续高温影响，海外煤价飙升，纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价年内上行超过 170?，海内外价差拉大明显抬高了进口成本。根据 BP 能源统计年鉴，2021 年我国煤炭产量占比超过 50?，因此煤炭供应基本以自供为主，进口量/消费量比例约为 15?左右，22H1 这一比例仅为 4?。在全球能源危机持续发酵背景下，国内煤炭自供比例或将趋势性上行。 图表 3：年内海外煤价飙升 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 进口数量：动力煤：当月值（万吨） 进口数量：动力煤：当月同比（%，右） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 Wind 图表 4：2021 年我国煤炭产量占全世界总产量的 50.8? 其他, 12.3% 俄罗斯, 5.5% 美国, 7.0% 中国, 50.8% 澳大利亚, 7.4% 印度, 8.0% 印度尼西亚, 9.0% BP 图表 5：动力煤进口量显著下行 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2015- 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 进口数量：动力煤：当月值（万吨） 进口数量：动力煤：当月同比（%，右） Wind 、 油气：原油冲高回落，天然气价格继